开心激情亚洲四日韩一区电影在线|亚洲五码视频观看精品亚洲日韩中文|久久久久国产区亚洲爆乳一区二区|亚洲人成777先锋影音一区二区|免费一级无吗毛片丁香五月婷婷色播|校园春色亚洲67194AV|蝌蚪窝综合国产国产AV无乱码|天天综合性网亚洲华人一区

西南地區(qū)枯水期來(lái)臨，根據(jù)測(cè)算，本輪枯水期可能導(dǎo)致工業(yè)硅產(chǎn)量出現(xiàn)季節(jié)性下滑。多晶硅雖也存在減產(chǎn)預(yù)期，但預(yù)計(jì)產(chǎn)量在2024年年底2025年年初見(jiàn)底（接近2022年同期水平）?；久孢呺H改善預(yù)期升溫，在11月底倉(cāng)單壓力釋放之后，硅價(jià)將具備向上潛力。

近期工業(yè)硅價(jià)格出現(xiàn)底部反彈的跡象，后期價(jià)格能否走出來(lái)，我們從以下三方面展開(kāi)分析：

一、西南地區(qū)枯水期來(lái)臨，硅企生產(chǎn)成本抬升、利潤(rùn)壓縮，減產(chǎn)意愿較高

2024年1—9月中國(guó)工業(yè)硅總產(chǎn)量為369萬(wàn)噸，其中云南生產(chǎn)48.63萬(wàn)噸，四川生產(chǎn)33.34萬(wàn)噸，兩地合計(jì)在全國(guó)占比22.2%。工業(yè)硅生產(chǎn)成本中電價(jià)占比超40%，因此硅企多聚集在電價(jià)相對(duì)便宜的地方。西南地區(qū)因水電資源豐富吸引了不少硅廠駐扎，但水電具有明顯季節(jié)性，即7—10月為豐水期，云南、四川平均電價(jià)可低至0.36元左右，而到了枯水期，電價(jià)最高甚至能接近0.6元。當(dāng)前西南地區(qū)生產(chǎn)成本在11200~11300元/噸，按照生產(chǎn)1噸工業(yè)硅消耗12500度電計(jì)算，電價(jià)增加0.1元，則增加成本1250元/噸，這對(duì)硅廠來(lái)說(shuō)，無(wú)疑是壓力巨大的。在當(dāng)前低迷的硅價(jià)下，利潤(rùn)將被壓縮甚至陷入虧損，生產(chǎn)意愿也將降低。

表為2024年及后期工業(yè)硅新增產(chǎn)能變化（單位：萬(wàn)噸）

具體看，一方面，2019年之前，工業(yè)硅產(chǎn)量具有明顯季節(jié)性（當(dāng)年西南產(chǎn)量占比37%），但這些年新疆、內(nèi)蒙古、甘肅等北方地區(qū)產(chǎn)能不斷增加，平滑了西南豐枯水期的影響。不過(guò)結(jié)合SMM數(shù)據(jù)以及公司公告，原本2024年規(guī)劃工業(yè)硅新增產(chǎn)能約183萬(wàn)噸，但截至目前實(shí)際投產(chǎn)產(chǎn)能不到90萬(wàn)噸，多個(gè)項(xiàng)目投產(chǎn)進(jìn)度有延緩（已投產(chǎn)項(xiàng)目先開(kāi)部分爐子），其他項(xiàng)目的投產(chǎn)時(shí)間還存在較大不確定性。通常工業(yè)硅項(xiàng)目投放后在半個(gè)月內(nèi)可以達(dá)到滿(mǎn)產(chǎn)狀態(tài)，結(jié)合新增產(chǎn)能釋放進(jìn)度來(lái)看，預(yù)計(jì)11月增加產(chǎn)量小于1.25萬(wàn)噸，12月增加產(chǎn)量小于4.8萬(wàn)噸（按滿(mǎn)產(chǎn)算，但實(shí)際投產(chǎn)時(shí)間不確定，且為西南項(xiàng)目，也有可能受枯水期影響）。2025年的新增項(xiàng)目建設(shè)投產(chǎn)時(shí)間不確定，多數(shù)是規(guī)劃年底建成投產(chǎn)，所以受本輪枯水期影響有限。

另一方面，2022年10月至2023年4月西南地區(qū)產(chǎn)量逐月下滑，平均每月下降1.35萬(wàn)噸（最小減0.4萬(wàn)噸，最大減3.6萬(wàn)噸），2023年11月至2024年4月產(chǎn)量也是逐月下降，平均每月下降1.86萬(wàn)噸（最小減0.3萬(wàn)噸，最大減4.8萬(wàn)噸）。而2024年因?yàn)樯a(chǎn)虧損嚴(yán)重，多數(shù)硅廠從8月就開(kāi)始減產(chǎn)?？菟跍p產(chǎn)是逐月減少至最低水平，尤其近兩年12月都是產(chǎn)量下降最快的月份，較11月平均下降4.6萬(wàn)噸。

綜合看，新增產(chǎn)能投放帶來(lái)的增量與枯水期西南地區(qū)的減量相抵消后，我們預(yù)計(jì)本輪枯水期仍有可能導(dǎo)致工業(yè)硅產(chǎn)量出現(xiàn)季節(jié)性下滑。

二、多晶硅因虧損加劇而低負(fù)荷運(yùn)行，產(chǎn)量預(yù)計(jì)在2024年年底2025年年初見(jiàn)底

數(shù)據(jù)顯示，多晶硅行業(yè)平均成本約44.86元/千克，而在2024年3月，多晶硅價(jià)格跌破成本線，且新增產(chǎn)能的投放導(dǎo)致過(guò)剩程度加大，致密料價(jià)格從3月的58元/千克加速下跌至6月35.5元/千克，跌幅達(dá)39%。多晶硅行業(yè)也在這一過(guò)程中虧損幅度不斷擴(kuò)大，多數(shù)企業(yè)不得不降低開(kāi)工。多晶硅產(chǎn)量從2024年4月達(dá)到高點(diǎn)18.12萬(wàn)噸后開(kāi)始持續(xù)回落，截至9月產(chǎn)量為13.02萬(wàn)噸。

中國(guó)光伏行業(yè)各環(huán)節(jié)均處于全球領(lǐng)先地位，但光伏行業(yè)其他環(huán)節(jié)也如多晶硅一般深陷低價(jià)內(nèi)卷、虧損加重的困境，這非常不利于整個(gè)行業(yè)的健康可持續(xù)發(fā)展。因此，今年中國(guó)光伏行業(yè)協(xié)會(huì)以及相關(guān)部門(mén)多次組織座談會(huì)呼吁“反內(nèi)卷”和行業(yè)理性競(jìng)爭(zhēng)，5月“光伏行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展座談會(huì)”提出，加強(qiáng)對(duì)低于成本價(jià)格銷(xiāo)售惡性競(jìng)爭(zhēng)的打擊力度；保障國(guó)內(nèi)光伏市場(chǎng)穩(wěn)定增長(zhǎng)，探索通過(guò)示范項(xiàng)目支持先進(jìn)技術(shù)應(yīng)用，改變低價(jià)中標(biāo)局面等。7月工信部發(fā)布《光伏制造行業(yè)規(guī)范公告管理辦法（2024年本）》（征求意見(jiàn)稿）繼續(xù)引導(dǎo)光伏企業(yè)減少單純擴(kuò)大產(chǎn)能的光伏制造項(xiàng)目。8月中國(guó)光伏行業(yè)協(xié)會(huì)在北京組織召開(kāi)“光伏電站建設(shè)招投標(biāo)價(jià)格機(jī)制座談會(huì)”。中國(guó)光伏行業(yè)協(xié)會(huì)于10月14日在上海舉行防止行業(yè)“內(nèi)卷式”惡性競(jìng)爭(zhēng)專(zhuān)題座談會(huì)。

10月18日中國(guó)光伏行業(yè)協(xié)會(huì)微信公眾號(hào)發(fā)布文章稱(chēng)，光伏組件是需要穩(wěn)定運(yùn)行20至25年的產(chǎn)品，相比價(jià)格，質(zhì)量才是最關(guān)鍵的考量因素，0.68元/W已經(jīng)是當(dāng)前行業(yè)優(yōu)秀企業(yè)在保證產(chǎn)品質(zhì)量前提下的最低成本。10月30日，國(guó)家發(fā)展改革委等六部門(mén)發(fā)布《關(guān)于大力實(shí)施可再生能源替代行動(dòng)的指導(dǎo)意見(jiàn)》表示把優(yōu)先利用可再生能源納入城鎮(zhèn)的規(guī)劃、建設(shè)、更新和改造，推動(dòng)既有建筑屋頂加裝光伏系統(tǒng)，推動(dòng)有條件的新建廠房、新建公共建筑應(yīng)裝盡裝光伏系統(tǒng)。

政策層面支持下，光伏終端存在較大發(fā)展空間，但因中間環(huán)節(jié)前期產(chǎn)能增長(zhǎng)太快，下游無(wú)法消化，當(dāng)前需要同時(shí)限制低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)、產(chǎn)能無(wú)序擴(kuò)張，淘汰落后產(chǎn)能以進(jìn)行供應(yīng)端的優(yōu)化。多晶硅產(chǎn)量也許會(huì)因此繼續(xù)下滑，據(jù)機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)，11月產(chǎn)量預(yù)計(jì)下滑至11.5萬(wàn)噸左右，但我們認(rèn)為在持續(xù)虧損已經(jīng)倒逼高成本產(chǎn)能減產(chǎn)，以及終端仍有發(fā)展空間的前提下，其產(chǎn)量預(yù)計(jì)在2024年年底2025年年初見(jiàn)底（接近2022年同期水平），有機(jī)硅和鋁合金產(chǎn)量較為堅(jiān)挺，耗硅量上下浮動(dòng)不超過(guò)0.5萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)在12月能看到單月供應(yīng)過(guò)剩量的明顯收縮。

三、11月底倉(cāng)單壓力釋放之后，硅價(jià)將具備上漲彈性

11月老倉(cāng)單需要全部注銷(xiāo)，對(duì)滿(mǎn)足交割品新規(guī)的倉(cāng)單可以免檢二次注冊(cè)，12月后倉(cāng)單量可能快速攀升至高位。同時(shí)，不滿(mǎn)足規(guī)定的倉(cāng)單則轉(zhuǎn)為現(xiàn)貨進(jìn)入市場(chǎng)流通，從而導(dǎo)致供應(yīng)壓力短期內(nèi)放大，并可能帶來(lái)期現(xiàn)價(jià)格最后一跌。在此之后，基本面及倉(cāng)單增量壓力基本釋放，硅價(jià)才能輕裝上陣。

綜合來(lái)看，當(dāng)前多數(shù)硅企虧損加劇，疊加西南地區(qū)將進(jìn)入枯水期，當(dāng)?shù)毓杵鬄榫徑飧叱杀緣毫?huì)進(jìn)一步降低產(chǎn)量。新增產(chǎn)能的投放雖會(huì)抵消部分減量，但根據(jù)測(cè)算，本輪枯水期仍有可能帶來(lái)工業(yè)硅產(chǎn)量的季節(jié)性下滑。多晶硅同樣存在減產(chǎn)預(yù)期，但我們認(rèn)為，在持續(xù)虧損已經(jīng)倒逼高成本產(chǎn)能減產(chǎn)，以及終端仍有發(fā)展空間的前提下，其產(chǎn)量預(yù)計(jì)在2024年年底2025年年初見(jiàn)底（接近2022年同期水平）。經(jīng)測(cè)算，預(yù)估在12月能看到供應(yīng)過(guò)剩量的明顯收縮。此外，11月底老倉(cāng)單注銷(xiāo)以及12月新規(guī)倉(cāng)單注冊(cè)帶來(lái)的沖擊將逐步消化。因此我們認(rèn)為，基本面邊際好轉(zhuǎn)，待倉(cāng)單壓力釋放后，硅價(jià)將具備向上潛力。（作者單位：海證期貨）