證券時報網(wǎng)
趙黎昀
2025-02-05 21:43
新年以來，A股持續(xù)調整，上證指數(shù)跌破3200點，年內跌幅達5.47%，兩市成交額回落至1萬億元附近，不少個股深度調整，市場情緒再度降溫。
近日，多家百億私募召開了年度策略會以及發(fā)布年度策略，分享了各自對2025年的展望，行業(yè)大咖們一致看好消費和科技，認為內需消費板塊有望迎來戴維斯雙擊，AI技術的成熟將催生了一批新經(jīng)濟領域。
仁橋資產(chǎn)夏俊杰：看好消費復蘇，港股有望持續(xù)走強
1月10日，仁橋資產(chǎn)舉辦了2025年度策略視頻會，創(chuàng)始人、投資總監(jiān)夏俊杰對過去一年的投資進行了回顧以及展望。夏俊杰坦言，當下市場波動越來越頻繁且不可預期，應對大的波動之后，有點疲憊不堪，相信很多人會有同感。
回顧2024年，夏俊杰表示，大市值股票跑贏、房地產(chǎn)市場將逐步企穩(wěn)、互聯(lián)網(wǎng)板塊是被嚴重低估等三個判斷得到了驗證，互聯(lián)網(wǎng)板塊也是我們2024年賺取收益很多的一個板塊。
夏俊杰認為，有幾個投資方向值得關注。第一，內需消費復蘇將是未來的一個重要主題。雖然投資、出口等傳統(tǒng)經(jīng)濟驅動力面臨壓力，但內需消費的復蘇空間巨大。從醫(yī)藥、食品飲料到家居、汽車服務，特別是服務性消費，包括互聯(lián)網(wǎng)也會受益。我們預期，政策將持續(xù)支持內需消費的增長，特別是在高質量發(fā)展的背景下，這一領域的機會將不斷顯現(xiàn)。
第二，對港股市場的前景充滿信心。過去幾年，港股市場一直處于調整狀態(tài)，2024年終于略微跑贏A股。隨著中國股市政策逐漸向股東回報傾斜，特別是回購與注銷等機制的推出，港股未來有望繼續(xù)走強。我們相信，港股市場將繼續(xù)吸引更多資金流入，尤其是一些具有較高股息回報的股票。
第三，債券資產(chǎn)從單邊牛市走向雙邊波動。自2018年以來，債市一直處于單邊牛市，但當前的低利率環(huán)境已經(jīng)到了臨界點。雖然短期內債券市場可能仍會波動，但我們認為債券的風險已經(jīng)逐步顯現(xiàn)。未來，投資者需要更加謹慎，避免盲目追逐低收益的債券資產(chǎn)。
第四，AI應用繼續(xù)拓展，但股票顯著分化，炒作之風退潮。AI應用已經(jīng)進入到我們的生活，比如豆包正在成為一個現(xiàn)象級的產(chǎn)品。不僅如此，在廣告、在智駕、教育、醫(yī)療等方面都會看到進展，我們比較看好AI+智駕、AI+醫(yī)療方向。
星石投資萬凱航：內需消費有望迎來戴維斯雙擊
1月8日，星石投資發(fā)布了上半年的投資策略。首席投資官萬凱航表示，2024年四季度國內政策迎來重大拐點，各類資產(chǎn)價格相繼回暖，隨著市場中部分板塊估值修復到位，把握結構性的機會將是后續(xù)更加重要的課題。
萬凱航指出，中期來看，國內政策將全面發(fā)力，大力提振消費，不宜低估消費的彈性。2024年四季度促消費有力提振了經(jīng)濟，受補貼的細分品類展現(xiàn)出亮眼的彈性。2025年如果要完成5%的經(jīng)濟增速目標，在出口面臨壓力、投資端缺乏彈性的背景下，消費將是重要抓手。預計相關財政補貼資金可能有翻倍以上的空間，補貼品類有望全方位擴容，長效促消費工具也有望落地。
長期視角來看，持續(xù)擴大內需也將是確定的方向。除美國外，在逆全球化愈演愈烈的背景下，各國供應鏈本土化將成為主旋律，這意味著對中國企業(yè)而言不論是出海還是出口，外部壓力加大是確定趨勢。在此背景下，擴大我國內需消化過剩產(chǎn)能將是中長期確定的方向。
展望2025上半年，萬凱航表示，策略上我們判斷市場下一階段將從流動性驅動轉為基本面驅動，內需消費迎來戴維斯雙擊。目前國內基本面初步企穩(wěn)，投資者對未來將信將疑，指數(shù)仍處于第一段到第二階段的過渡期，從大勢上看A股仍處于高性價比區(qū)間。
結構上看，當前總量層面的流動性寬松已經(jīng)在各類資產(chǎn)價格上有所體現(xiàn)，權益資產(chǎn)中以題材股、科技股、券商股等為代表的流動性品種漲幅可觀，而內需板塊供需格局優(yōu)秀，交易擁擠度較低、估值性價比仍在偏低水平。往后看，該類資產(chǎn)既受益于基本面改善，也將受益于流動性的輪動，我們看好相關資產(chǎn)的后續(xù)表現(xiàn)。
“重點關注四條主線：一是，供給面突出的消費服務：如航空、快遞、酒旅等；二是，需求彈性突出的消費品：如品牌服裝、醫(yī)療服務、白酒、化妝品等；三是供給突破的醫(yī)藥：如創(chuàng)新藥等；四是持續(xù)增長的互聯(lián)網(wǎng)等?！?/p>
中歐瑞博吳偉志：靜待花開，擁抱新經(jīng)濟
近日，老牌百億私募中歐瑞博董事長吳偉志在2025年展望中指出，從“924”行情以來的政策表述以及中央經(jīng)濟工作會議的確認，反復向全社會傳遞了一個強烈的信號，“宏觀政策已經(jīng)完全轉向了”，接下來需要等待和觀察各項具體政策的落地實施，投資者可能需要一些耐心與定力。
“我們不止一次將政策、股市、經(jīng)濟三者的關系類比成火車的車頭、車身、車尾的關系，眼下中國這三者的關系正處于：政策已經(jīng)明確轉向，股市也見底企穩(wěn)。如果下一階段政策力度足，股市很大概率能夠形成持續(xù)改善的態(tài)勢?！?/p>
吳偉志認為，把握好結構性的機會，可能是2025年更加重要的課題。一些過往傳統(tǒng)成長型行業(yè)，近幾年受各方面因素，行業(yè)的盈利成長面臨一定的挑戰(zhàn)，行業(yè)的成長屬性開始轉變?yōu)橹芷诔砷L的特征更加明顯了。
隨著AI技術的成熟，開始孕育產(chǎn)生一些新的行業(yè)與賽道，這些行業(yè)與賽道與前幾年的新能源汽車和光伏行業(yè)非常類似，都是由于技術的進步與逐漸成熟，開始進入大規(guī)模商業(yè)化應用的階段，催生了一批新經(jīng)濟領域。
從最新海外和國內的發(fā)展來看，這一批新經(jīng)濟行業(yè)的發(fā)展速度非常迅猛。因此，2025年的結構性機會，除了那一批已經(jīng)有一定程度修復的但依然被低估值的高股息公司外，新經(jīng)濟成長股領域，可能是2025年要特別重視的領域。
“2025年，或許是百花齊放的一年，但是新經(jīng)濟很有可能是當中最為耀眼奪目的之一?！?/p>
責編：楊喻程
校對：姚遠
