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2月6日，證券時(shí)報(bào)記者了解到，于日前啟動(dòng)全球招股的新茶飲企業(yè)古茗控股有限公司（以下簡(jiǎn)稱“古茗”）已獲得7100萬(wàn)美元（約5.17億元人民幣）認(rèn)購(gòu)，其中，騰訊認(rèn)購(gòu)2500萬(wàn)美元，元生資本和正心谷資本分別認(rèn)購(gòu)1500萬(wàn)美元，美團(tuán)龍珠和Duckling Fund則分別認(rèn)購(gòu)800萬(wàn)美元。據(jù)悉，古茗本次招股至2月7日結(jié)束，并計(jì)劃于2025年2月12日正式在港交所主板掛牌上市。

古茗是一個(gè)奶茶連鎖品牌，已在全國(guó)擁有700多家分店，其經(jīng)營(yíng)模式以加盟店為主。招股書顯示，該公司利潤(rùn)在2021—2023年不斷攀升，直到2024年前三季度才有所放緩。2024年前三季度營(yíng)業(yè)收入為64.41億元，同比增長(zhǎng)15.6%，期內(nèi)利潤(rùn)為11.2億元，同比增長(zhǎng)11.76%。

一年賣出近12億杯 80%收入來(lái)自加盟商

古茗自成立以來(lái)，在新茶飲市場(chǎng)迅速崛起，成為行業(yè)內(nèi)的重要力量。

在業(yè)績(jī)利潤(rùn)方面，古茗近年來(lái)呈現(xiàn)出高速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。2021年至2023年，古茗實(shí)現(xiàn)收入分別為43.84億元、55.59億元以及76.76億元，2022年和2023年分別同比增長(zhǎng)26.8%和38.1% 。利潤(rùn)方面，2021年、2022年及2023年年度利潤(rùn)分別為0.24億元、3.72億元、10.96億元。

不過(guò)，2024年前三季度業(yè)績(jī)?cè)鏊俪霈F(xiàn)放緩跡象，2024年前三季度營(yíng)業(yè)收入為64.41億元，同比增長(zhǎng)15.6%，期內(nèi)利潤(rùn)為11.2億元，同比增長(zhǎng)11.76%，增速較2023年末已顯著下滑。

門店網(wǎng)點(diǎn)的擴(kuò)張使古茗在新茶飲市場(chǎng)中的市場(chǎng)份額越來(lái)越大。截至2022年年末、2023年年末，古茗的加盟店數(shù)量分別為6664家、8995家，同比增長(zhǎng)17.14%、34.98% 。到了2024年9月30日，門店數(shù)量達(dá)9778家，一年賣出近12億杯飲品。

值得注意的是，古茗“攻城略地”的主打策略是高度依賴加盟。招股書顯示，2024年前三季度，古茗80%的收入為向加盟商銷售商品和設(shè)備，如制作奶茶的原材料、包裝等，19.8%收入來(lái)自加盟費(fèi)及后續(xù)服務(wù)費(fèi)，直營(yíng)店收入占比僅為0.2%。2021—2023年，來(lái)自加盟商的收入分別占其總收入的97.9%、97.9%、97.1%。

但是，近些年，古茗的加盟商流失率卻不斷增加。加盟商流失率從2021年的6.2%上升至2024年前9個(gè)月的11.7% ，同店GMV（商品交易總額）、單店GMV等指標(biāo)也出現(xiàn)不同程度下降。業(yè)內(nèi)分析，這反映出加盟商面臨的經(jīng)營(yíng)壓力增大，可能源于行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇、初期投資成本高昂等因素。

獲超7000萬(wàn)美元認(rèn)購(gòu) 騰訊、美團(tuán)等均為其“投票”

此次IPO認(rèn)購(gòu)中，古茗獲得了眾多實(shí)力機(jī)構(gòu)的支持，共引入5名基石投資者，累計(jì)認(rèn)購(gòu)7100萬(wàn)美元，約占已發(fā)行總股本2.7%。其中，騰訊旗下公司Hung River Investment認(rèn)購(gòu)2500萬(wàn)美元，元生資本和正心谷資本分別認(rèn)購(gòu)1500萬(wàn)美元、美團(tuán)龍珠和Duckling Fund則分別認(rèn)購(gòu)800萬(wàn)美元。

招股書顯示，在公司股權(quán)結(jié)構(gòu)上，古茗呈現(xiàn)出相對(duì)穩(wěn)定的態(tài)勢(shì)。公司控股股東為王云安，其同時(shí)也是公司董事會(huì)主席、執(zhí)行董事兼首席執(zhí)行官，王云安持有公司43.21%股份，其與其他三名股東為一致行動(dòng)人，四人合計(jì)持有公司股份79.50%。

在IPO前，古茗僅在2020年開放了融資窗口，投資方包括美團(tuán)龍珠、紅杉中國(guó)、Coatue等知名機(jī)構(gòu)。

古茗的上市歷程并非一帆風(fēng)順。2024年1月，古茗首次向港交所提交IPO備案，同年7月3日，港交所網(wǎng)站顯示該次招股說(shuō)明書已失效。沉寂近半年后，同年12月9日，古茗赴港IPO獲中國(guó)證監(jiān)會(huì)備案通知書，2024年12月15日，古茗再次更新招股說(shuō)明書。

有業(yè)內(nèi)人士分析，此前上市進(jìn)度暫緩或與新茶飲市場(chǎng)估值變化有關(guān)，茶百道、奈雪的茶等在港股市場(chǎng)表現(xiàn)不佳，影響了市場(chǎng)對(duì)新茶飲企業(yè)的估值。

此次古茗在港交所招股，計(jì)劃發(fā)行約1.5867億股股份，其中香港公開發(fā)售0.159億股股份，國(guó)際發(fā)售1.428億股股份。以每股8.68港元至9.94港元的發(fā)行區(qū)間計(jì)算，古茗的IPO市值將介于202.46億港元至231.85億港元。

對(duì)于古茗此次上市，市場(chǎng)看法不一。一方面，茶飲市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，古茗需要資金進(jìn)一步擴(kuò)張規(guī)模、提升品牌影響力和加強(qiáng)供應(yīng)鏈建設(shè)；另一方面，新茶飲市場(chǎng)逐漸飽和，產(chǎn)品同質(zhì)化嚴(yán)重，古茗面臨著如何保持業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)、解決加盟商問(wèn)題等挑戰(zhàn)。古茗能否在港股成功上市并獲得資本市場(chǎng)認(rèn)可，后續(xù)表現(xiàn)值得關(guān)注。

校對(duì)：劉榕枝