在剛剛落幕的2024年度業(yè)績(jī)預(yù)告中,一批滬市“鏈主”公司釋放積極信號(hào):滬市市值500億元以上的公司中,35家公司預(yù)告凈利潤(rùn)下限超10億元。在業(yè)內(nèi)人士看來,“鏈主”這張“身份牌”,正成為推動(dòng)頭部企業(yè)重塑估值的重要因素。
業(yè)績(jī)?cè)鷮?shí):投資者信心的 “穩(wěn)定器”
以最新業(yè)績(jī)預(yù)告情況看,截至2月5日,滬市市值500億元以上的公司中,有52家發(fā)布了2024年度業(yè)績(jī)預(yù)告,其中預(yù)告增長(zhǎng)或者扭虧的“報(bào)喜”公司為38家,占比超七成。35家公司預(yù)告凈利潤(rùn)下限超10億元,集中在煤炭、航運(yùn)、公用事業(yè)、有色金屬等行業(yè)。包括賽力斯、華能水電等14家企業(yè)預(yù)告凈利潤(rùn)下限在50億元以上,其中中國(guó)鋁業(yè)等11家公司預(yù)告凈利潤(rùn)增長(zhǎng)同時(shí),其預(yù)測(cè)凈利潤(rùn)下限超百億元。
華勤技術(shù)發(fā)布的2024年度經(jīng)營(yíng)主要數(shù)據(jù)顯示,預(yù)計(jì)營(yíng)業(yè)收入1090億元到1100億元,同比增長(zhǎng)27.8%到29%;預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)28.5億元到29億元,同比增長(zhǎng)5.3%到7.1%。該公司稱,隨著算力需求的增長(zhǎng)、生成式AI技術(shù)的突破和應(yīng)用場(chǎng)景的拓展,行業(yè)景氣度繼續(xù)回升,對(duì)公司經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生正面影響。
中國(guó)電建發(fā)布的2024年經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)顯示,全年新簽合同數(shù)量合計(jì)9248個(gè),合同金額1.27萬(wàn)億元,同比增長(zhǎng)11.2%。中國(guó)交建披露的經(jīng)營(yíng)信息顯示,2024年公司新簽合同額為1.88萬(wàn)億元,同比增長(zhǎng)7.3%。
這批“鏈主”同時(shí)對(duì)2025年的行業(yè)判斷釋放了積極信號(hào)。其中,中國(guó)交建表示:“公司相信 2025年的訂單總體規(guī)模上應(yīng)該會(huì)有增加,且訂單質(zhì)量會(huì)比去年更好?!?/p>
分析人士表示,頭部公司中的 “鏈主”企業(yè)廣泛分布于多個(gè)行業(yè),它們處于產(chǎn)業(yè)鏈的核心位置與關(guān)鍵環(huán)節(jié),在技術(shù)和市場(chǎng)兩方面都處于領(lǐng)軍地位,最能感知行業(yè)變化。
向新奔赴:高質(zhì)量發(fā)展的“助推器”
在DeepSeek熱潮席卷全球之際,2月5日,中國(guó)聯(lián)通在其官微透露,聯(lián)通云已上架DeepSeek - R1系列模型;同日,移動(dòng)云宣布全面上線DeepSeek,實(shí)現(xiàn)全版本覆蓋、全尺寸適配、全功能暢用。兩家業(yè)內(nèi)巨頭成為加快推動(dòng)AI技術(shù)普惠化發(fā)展的表率。
事實(shí)上,滬市“鏈主”企業(yè)“嘗新”的勇氣和“創(chuàng)新”的能力亦賦予了其估值溢價(jià)。滬市市值500億元以上的130家實(shí)體類企業(yè)2024年上半年研發(fā)投入合計(jì)523億元,同比增長(zhǎng)6.7%,占整體研發(fā)費(fèi)用比重超46%,主要分布在電子、生物醫(yī)藥、建筑等領(lǐng)域,中國(guó)交建、中國(guó)中鐵、晶科能源等公司位居前列。
“鏈主”上市公司不僅能夠推動(dòng)自身技術(shù)創(chuàng)新,同時(shí)還能將創(chuàng)新壓力傳導(dǎo)至產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè),促進(jìn)大中小企業(yè)協(xié)同創(chuàng)新,提升產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)值。例如,在創(chuàng)新藥領(lǐng)域,一批如百濟(jì)神州、恒瑞醫(yī)藥、復(fù)星醫(yī)藥等“鏈主”企業(yè)在研發(fā)、產(chǎn)業(yè)上下游方面的投資和合作,都在推動(dòng)著科研院所和高校成果轉(zhuǎn)化,以期最大化實(shí)現(xiàn)源頭創(chuàng)新的價(jià)值。
“創(chuàng)造、創(chuàng)設(shè)”場(chǎng)景和需求也是“鏈主”企業(yè)的影響力所在,通過產(chǎn)品迭代、創(chuàng)設(shè)新場(chǎng)景,引領(lǐng)產(chǎn)業(yè)鏈向前發(fā)展。一個(gè)明顯特征是,挖掘AI時(shí)代的更多需求和場(chǎng)景。例如,針對(duì)AI時(shí)代對(duì)圖像傳感器的需求,韋爾股份持續(xù)進(jìn)行研發(fā)投入,旨在推出性能更優(yōu)秀的尖端產(chǎn)品;在家電行業(yè)呈現(xiàn)出智能化、套系化、場(chǎng)景化、高端化的發(fā)展趨勢(shì)下,海爾智家一直在探索基于語(yǔ)音場(chǎng)景、AI視覺、感知類的主動(dòng)服務(wù)。
產(chǎn)業(yè)整合:打開價(jià)值重塑空間
新春第二個(gè)交易日,國(guó)泰君安換股吸收合并海通證券的重組迎來歷史性時(shí)刻——海通證券2 月6日起停牌直至摘牌,這場(chǎng)備受關(guān)注的頭部券商重組進(jìn)入關(guān)鍵環(huán)節(jié)。目前,滬市頭部公司的重組進(jìn)展不斷:賽力斯近日更新了修訂后的重組報(bào)告書,其發(fā)行股份購(gòu)買龍盛新能源100%股權(quán)的重組持續(xù)推進(jìn),同期,中國(guó)船舶吸收合并中國(guó)重工的重組“進(jìn)度條” 也推進(jìn)到了披露重組報(bào)告書的節(jié)點(diǎn)。
2025年,“鏈主”的并購(gòu)重組依然是最大看點(diǎn)之一。憑借對(duì)產(chǎn)業(yè)的掌握力和引領(lǐng)力,“鏈主”企業(yè)成為當(dāng)下產(chǎn)業(yè)整合的“主力部隊(duì)”:吸收合并、股權(quán)收購(gòu)、股權(quán)轉(zhuǎn)讓等方式層出不窮,進(jìn)一步聚焦主責(zé)主業(yè)和優(yōu)勢(shì)領(lǐng)域。新“國(guó)九條”“并購(gòu)六條”等政策出臺(tái),進(jìn)一步加大了對(duì)產(chǎn)業(yè)并購(gòu)和科技創(chuàng)新企業(yè)并購(gòu)重組的支持力度,A股并購(gòu)重組進(jìn)入新一輪活躍周期。
“鏈主” 的一舉一動(dòng)極大地鼓舞了市場(chǎng)人氣,引領(lǐng)了行業(yè)風(fēng)向。業(yè)內(nèi)人士指出,隨著以橫向或垂直整合為目的的產(chǎn)業(yè)并購(gòu)成為主流,整合帶來的產(chǎn)業(yè)升級(jí)和效率提升預(yù)期將會(huì)帶來估值溢價(jià),作為產(chǎn)業(yè)鏈龍頭的頭部公司從而會(huì)擁有更多估值重塑的機(jī)會(huì)。
值得一提的是,向IPO撤單公司拋出“橄欖枝”是當(dāng)下“鏈主”企業(yè)的一大選擇。例如,去年12月,兆易創(chuàng)新披露,公司與石溪資本、合肥國(guó)投、合肥產(chǎn)投共同現(xiàn)金收購(gòu)蘇州賽芯70%股權(quán)的交易已完成過戶。交易完成后,兆易創(chuàng)新成為蘇州賽芯的控股股東,蘇州賽芯曾為IPO申報(bào)企業(yè)。分析人士指出,有過IPO申報(bào)經(jīng)歷的企業(yè)已經(jīng)建立了相對(duì)成熟的商業(yè)模式和盈利能力,而擁有產(chǎn)業(yè)整合和協(xié)同能力的“鏈主”企業(yè)對(duì)業(yè)內(nèi)公司并購(gòu),不僅能幫助原有股東實(shí)現(xiàn)退出,還能夠避免惡性的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng),實(shí)現(xiàn)資源集中和產(chǎn)業(yè)鏈、技術(shù)和人才的整合。
控制權(quán)變更也是常見做法。一批央國(guó)企“鏈主”基于國(guó)資專業(yè)化整合要求,頻頻出手,相關(guān)運(yùn)作均圍繞企業(yè)核心業(yè)務(wù)和戰(zhàn)略發(fā)展方向開展,通過專業(yè)化整合提升企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力和市場(chǎng)地位。去年就先后有中國(guó)華潤(rùn)入主芯片封測(cè)企業(yè)長(zhǎng)電科技、中國(guó)稀土“收編”廣晟有色、華潤(rùn)三九控股中醫(yī)藥企業(yè)天士力、中電信量子集團(tuán)通過定增“接盤”國(guó)盾量子等案例。而大“鏈主”培育更多細(xì)分賽道或者區(qū)域產(chǎn)業(yè)“鏈主”的預(yù)期,讓相關(guān)頭部企業(yè)的定位逐步清晰,推動(dòng)價(jià)值重估。
校對(duì):冉燕青