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證券時(shí)報(bào)網(wǎng)訊，中信證券研報(bào)稱，由技術(shù)變革驅(qū)動(dòng)的春季躁動(dòng)行情明顯加速，交易風(fēng)格和結(jié)構(gòu)愈發(fā)極致，后續(xù)行情分化不可避免。中國(guó)科技類資產(chǎn)價(jià)值正在被全球投資者重估，中美估值差有望收斂。預(yù)計(jì)本輪行情仍將繼續(xù)演繹，結(jié)構(gòu)的分化和行情的節(jié)奏將更為關(guān)鍵，當(dāng)前建議強(qiáng)化以端側(cè)AI為核心的產(chǎn)業(yè)邏輯突出板塊，后續(xù)轉(zhuǎn)向非美出海+紅利的杠鈴策略。一方面，節(jié)后首周市場(chǎng)成交量持續(xù)放大，春季躁動(dòng)加速明顯，搶籌指標(biāo)和活躍私募倉(cāng)位處于高位，外資的流出和部分公募產(chǎn)品的贖回邊際改善。強(qiáng)勢(shì)行業(yè)集中在AI產(chǎn)業(yè)鏈方向，TMT板塊成交占全A總成交比重快速提升至45%；風(fēng)險(xiǎn)偏好已經(jīng)抬升，事件催化還在繼續(xù)，預(yù)計(jì)科技行情還將演繹，但分化不可避免，從普漲到分化到最后縮圈/輪動(dòng)的過(guò)程也符合產(chǎn)業(yè)邏輯和過(guò)往規(guī)律。另一方面，中美科技股在2022年底AI產(chǎn)業(yè)革命以來(lái)出現(xiàn)了明顯的估值拉大，并在近期伴隨中國(guó)技術(shù)突破出現(xiàn)變化，差距開(kāi)始縮小。從中美重點(diǎn)行業(yè)龍頭分析來(lái)看，發(fā)現(xiàn)中國(guó)資產(chǎn)估值偏低的行業(yè)為互聯(lián)網(wǎng)、通信硬件、智能車和智能駕駛；估值偏高的為半導(dǎo)體、軟件；估值接近的為消費(fèi)電子。在配置上，預(yù)計(jì)以AI產(chǎn)業(yè)鏈為核心的科技行情還會(huì)演繹，當(dāng)前建議以產(chǎn)業(yè)邏輯為核心，關(guān)注景氣度確定性高的端側(cè)AI板塊；預(yù)計(jì)后續(xù)低波動(dòng)風(fēng)格將逐步體現(xiàn)出超額收益，建議突出非美出海主題+消費(fèi)類和壟斷類紅利的杠鈴策略。

校對(duì)：李凌鋒