證券時報網
2025-02-11 13:16
潘悅 制圖
近期，保險資金頻繁“掃貨”上市公司股票。根據Wind統(tǒng)計，今年以來，包括平安人壽舉牌郵儲銀行H股和招商銀行H股、新華保險舉牌杭州銀行、陽光人壽舉牌中國儒意在內，險資四次舉牌三次投向H股，同樣也有三次投向銀行股。在剛剛過去的2024年，險資舉牌熱情創(chuàng)近四年新高，合計舉牌有20次之多。業(yè)內專家表示，若后續(xù)市場環(huán)境和政策持續(xù)支持，險資舉牌次數有望進一步增加。
1月險資“掃貨”銀行股
1月29日，陽光人壽保險股份有限公司在官網發(fā)布公告稱，1月27日，該公司通過參與中國儒意非公開發(fā)行，認購中國儒意6.54億股股票。陽光人壽表示，該公司交易前已直接持有中國儒意4.88億股普通股，占中國儒意交易前已發(fā)行股本的3.4%。本次交易后，陽光人壽合計持有中國儒意11.42億股普通股，占上市公司交易后擴大總股本的7.15%，由此觸發(fā)舉牌。
1月24日，杭州銀行公告稱，新華保險擬以協議轉讓方式收購澳洲聯邦銀行持有的杭州銀行3.296億股股份。權益變動完成后，新華保險持有杭州銀行的股份數量將占杭州銀行股本總額的5.87%。
此前的1月8日，平安人壽委托平安資管增持716.8萬股郵儲銀行H股，斥資超3000萬港元，增持后所持股數近9.96億股，占郵儲銀行H股股本約5.01%。另外，根據中國保險行業(yè)協會披露信息顯示，平安資管受托平安人壽于2024年12月20日增持4500萬股工商銀行H股，耗資2.19億港元，持股數達工商銀行H股股本的15%。
事實上，從2024年12月至今，中國平安密集加倉銀行H股。以工商銀行為例，中國平安集團及旗下子公司在2024年12月20日增持超1億股工商銀行H股，耗資5.22億港元，持股比例達到15.11%。而平安人壽在去年末舉牌后于2025年1月9日再次增持工商銀行H股，增持后H股股權占比已上升至16.01%。2025年1月10日，平安人壽亦增持了189.25萬股招商銀行H股，增持后持有超過2.3億股招商銀行H股股份，占該行H股總數亦突破5%的舉牌線。另外，港交所信息顯示，平安集團及平安資管分別于2024年12月中旬及2025年初多次增持了建設銀行H股及農業(yè)銀行H股，增持后持股數均超過兩家港股上市銀行H股股本的5%。
“近期險資頻頻入市是因為新金融工具準則的實施，促使險企通過舉牌來實現權益法核算，優(yōu)化資產配置。另外，險資面臨潛在的‘利差損’壓力，有進一步增厚投資收益的現實需求?！蹦祥_大學金融發(fā)展研究院院長田利輝表示，險資作為長期資金，有助于資本市場的穩(wěn)定發(fā)展；險企通過專業(yè)風險管理機構，能為被投資企業(yè)提供監(jiān)督和支持。
至于高股息的銀行股近來成為險資重點配置方向，田利輝分析稱，一是銀行股通常具備高股息、穩(wěn)定的盈利模式和完善的治理結構，符合險資的長期穩(wěn)健投資需求；二是在新金融工具準則下，配置高股息銀行股能夠以FVOCI計入報表，減少當期損益的波動性。
政策持續(xù)引導險資入市
近年來，監(jiān)管部門持續(xù)引導保險資金加大股市投資力度。在1月23日舉行的國新辦新聞發(fā)布會上，中國證監(jiān)會主席吳清強調，力爭大型國有保險公司從2025年起每年新增保費的30%用于投資A股。這意味著每年將至少為A股新增幾千億元的長期資金。同時，第二批保險資金的長期股票投資試點將在2025年上半年落實到位，規(guī)模不低于1000億元，后續(xù)還將逐步擴大。
此前，中央金融辦、中國證監(jiān)會等聯合印發(fā)《關于推動中長期資金入市工作的實施方案》，旨在重點引導商業(yè)保險資金、全國社會保障基金、基本養(yǎng)老保險基金等中長期資金進一步加大入市力度。
另外，記者獲悉，近日金融監(jiān)管總局已批復開展第二批長期股票投資試點，規(guī)模為520億元。中國太平洋人壽保險股份有限公司、泰康人壽保險有限責任公司、陽光人壽保險股份有限公司及相關保險資產管理公司獲準以契約制基金方式參與試點，開展長期股票投資，發(fā)揮長期資金、耐心資本作用，助力資本市場平穩(wěn)運行。
對此，東莞證券認為，對于險企本身而言，中長期資金加速入市不僅是政策引導的重要方向，更是險企實現穩(wěn)健運營、謀求長遠可持續(xù)發(fā)展的內在必然需求。隨著長端利率持續(xù)下行，險資固收投資收益難以覆蓋負債端成本，增加權益類投資，優(yōu)化資產配置結構，有助于提升險企整體的投資收益水平，減輕利差損的壓力。
根據金融監(jiān)管總局副局長肖遠企此前介紹，目前，保險資金投資股票和權益類基金的金額已經超過了4.4萬億元。從保險資金運用看，資本市場和未上市企業(yè)股權是主要的投資方向，目前股票和權益類基金投資占比是12%，未上市企業(yè)股權投資占比是9%，兩項加起來是21%。保險公司投資股票還具有較大的潛力和空間，加大股票投資也是當前保險資金資產配置比較好的策略和選擇。
“近期監(jiān)管層頻頻發(fā)聲，反映出保險資金作為耐心資本、長期資本，在投資長期方面的優(yōu)勢和決心?！庇袠I(yè)內專家表示，保險資金最主要的來源是保費收入形成的各項準備金，考慮到近年儲蓄險銷售熱潮沉淀下來的續(xù)期保費較為穩(wěn)定，預計2025年保險業(yè)資金運用余額將延續(xù)兩位數左右的增長。而在超長期國債收益率低于主流產品預定利率上限已成為常態(tài)的背景下，保險公司固定收益類資產配置難度加大，提高權益投資比例有望成為增厚投資收益的重要方式之一。
多元布局尋求權益投資機遇
據Wind統(tǒng)計，2024年共有紫金財險、長城人壽、瑞眾人壽、太保壽險、中郵人壽、新華保險、利安人壽、平安人壽8家保險機構舉牌上市公司，舉牌次數達到20次。其中，長城人壽共舉牌5次，舉牌無錫銀行、城發(fā)環(huán)境、江南水務、贛粵高速、綠色動力環(huán)保5家上市公司，舉牌次數和舉牌家數在上述8家保險機構中均為最多。
另外，瑞眾人壽2024年同樣舉牌5次，其中4次舉牌龍源電力H股。太保壽險、新華保險在2024年分別出手3次舉牌上市公司。此外，2024年，紫金財險、中郵人壽、利安人壽、平安人壽分別舉牌1次，涉及華光環(huán)能、安徽皖通高速公路、深圳國際、工商銀行H股。
事實上，在2015年、2020年我國資本市場同樣出現過險資舉牌高峰。不過，在業(yè)內專家看來，近期這一輪險資舉牌熱潮的邏輯與前兩輪有較大差異，其主要目的是為了加強資產負債管理、降低新會計準則下的投資收益波動。
“本輪舉牌高峰更加聚焦高股息標的，且舉牌行業(yè)集中于交通運輸、公用事業(yè)、環(huán)保和銀行等。”光大證券金融業(yè)首席分析師王一峰在接受《經濟參考報》記者采訪時表示，后續(xù)若市場環(huán)境和政策持續(xù)支持，險資舉牌次數有望進一步增加。
王一峰認為，未來保險公司尋求權益投資機遇一方面需密切關注監(jiān)管政策變化，深化國內外宏觀經濟形勢及行業(yè)趨勢研究，挖掘優(yōu)質個股，提升主動管理能力；另一方面可以通過拓寬投資的行業(yè)、地域、資產類別范圍，尋求高收益的同時加強風險分散管理，確保資金安全。
“建議保險公司應該多元化配置資產，降低對單一資產或行業(yè)的依賴；需要關注市場動態(tài)和政策變化，及時調整投資策略?！痹谡劶半U企未來布局時，田利輝認為，要務必加強風險管理，確保投資組合的穩(wěn)健性。此外，在權益投資中，除了銀行股外，還應關注其他高股息、高成長性的行業(yè)和公司。
