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盡管已有預(yù)期，但光伏行業(yè)最新出爐的虧損數(shù)字仍令市場(chǎng)震驚。

截至2月10日，按照申萬(wàn)行業(yè)分類，已有43家光伏企業(yè)預(yù)告2024年“成績(jī)單”。

在這之中，有31家企業(yè)預(yù)計(jì)出現(xiàn)虧損，占比超過(guò)七成，歸母凈利潤(rùn)合計(jì)虧損超過(guò)500億元；有38家企業(yè)歸母凈利潤(rùn)同比下滑，占比接近九成。

細(xì)分板塊來(lái)看，硅料硅片、電池組件環(huán)節(jié)仍然是虧損的重災(zāi)區(qū)，部分光伏輔材、逆變器等中下游環(huán)節(jié)尚在掙扎著盈利。

數(shù)據(jù)來(lái)源：iFinD 制圖：程梓欣

合虧超過(guò)500億元

盡管已有一定預(yù)期，但最新出爐的虧損數(shù)字還是令市場(chǎng)頗為震驚。

據(jù)《國(guó)際金融報(bào)》記者統(tǒng)計(jì)，31家出現(xiàn)虧損的光伏企業(yè)預(yù)告歸母凈利潤(rùn)合計(jì)虧損539.68億元至617.58億元；而12家錄得盈利的光伏企業(yè)預(yù)告歸母凈利潤(rùn)合計(jì)達(dá)到82.49億元至96.73億元。

數(shù)據(jù)來(lái)源：iFinD 制表：程梓欣

主營(yíng)逆變器的德業(yè)股份是目前盈利最高的光伏企業(yè)，預(yù)計(jì)2024年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)29億元至31億元，同比增長(zhǎng)61.92%至74.09%。

需要指出的是，其大額盈利不止依靠海外光儲(chǔ)業(yè)務(wù)，還有家電業(yè)務(wù)。德業(yè)股份表示，公司家電業(yè)務(wù)依托多年行業(yè)深耕，如除濕機(jī)、太陽(yáng)能空調(diào)等產(chǎn)品收入利潤(rùn)上升趨勢(shì)明顯。截至2023年年末，德業(yè)股份家電業(yè)務(wù)已貢獻(xiàn)了總營(yíng)收的28.56%。

目前預(yù)告凈利潤(rùn)漲幅最大的光伏企業(yè)是中信博，其主營(yíng)光伏輔材。該公司預(yù)計(jì)2024年度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)6.35億元，同比增長(zhǎng)84.04%。中信博在業(yè)績(jī)預(yù)告中同樣提及海外光伏支架業(yè)務(wù)的持續(xù)增長(zhǎng)。

硅料硅片、電池組件企業(yè)在去年“損失慘重”。截至目前，16家電池組件企業(yè)中僅3家實(shí)現(xiàn)微弱盈利，7家硅料硅片企業(yè)全部陷入虧損。

TCL中環(huán)、隆基綠能、通威股份、愛(ài)旭股份、晶澳科技包攬了虧損榜單前五。TCL中環(huán)預(yù)計(jì)2024年度歸母凈利潤(rùn)虧損82億元至89億元，同比驟降340.04%至360.53%，成為當(dāng)前光伏“虧損王”。

TCL中環(huán)直言，受產(chǎn)品價(jià)格下跌及存貨處理影響，自去年二季度初出現(xiàn)毛利虧損，并加速進(jìn)入現(xiàn)金成本虧損階段；同時(shí)，其新能源電池組件業(yè)務(wù)相對(duì)競(jìng)爭(zhēng)力不足，在行業(yè)周期底部進(jìn)一步拖累經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)；此外，公司海外子公司邁可晟（Maxeon）正處于經(jīng)營(yíng)轉(zhuǎn)型期，對(duì)報(bào)告期內(nèi)業(yè)績(jī)?cè)斐梢欢ㄓ绊憽?/p>

在光伏產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)市場(chǎng)價(jià)格大幅下降，甚至持續(xù)低于行業(yè)現(xiàn)金成本沖擊下，疊加全年長(zhǎng)期資產(chǎn)減值報(bào)廢約10億元影響，昔日光伏“盈利王”通威股份也面臨大額虧損，預(yù)計(jì)2024年歸母凈利潤(rùn)虧損70億元至75億元。

正大力建立BC產(chǎn)業(yè)生態(tài)的隆基綠能和愛(ài)旭股份也雙雙陷入虧損，隆基綠能預(yù)計(jì)2024年歸母凈利潤(rùn)虧損82億元至88億元，愛(ài)旭股份預(yù)計(jì)2024年歸母凈利潤(rùn)虧損47.5億元至58.5億元。

同期，晶澳科技主營(yíng)業(yè)務(wù)盈利能力持續(xù)下降，同時(shí)計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備，預(yù)計(jì)導(dǎo)致虧損45億元至52億元。

記者注意到，在PV Tech預(yù)測(cè)的2024全球Top10光伏組件供應(yīng)商排名中，晶澳科技位列第三，隆基綠能位列第四，通威股份位列第五。

裝機(jī)量穩(wěn)增，產(chǎn)業(yè)鏈重構(gòu)

越賣越虧背后，是產(chǎn)業(yè)鏈供需失衡和無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)的交織影響。

1月27日，國(guó)家能源局發(fā)布2024年光伏發(fā)電建設(shè)情況，2024年光伏新增裝機(jī)2.78億千瓦，同比增長(zhǎng)28%。截至2024年12月，全國(guó)光伏發(fā)電裝機(jī)容量達(dá)到8.86億千瓦，同比增長(zhǎng)45%。

裝機(jī)量的持續(xù)增加令制造端出現(xiàn)欣欣向榮的表象。2024年1—10月，全國(guó)光伏多晶硅、硅片、電池、組件產(chǎn)量同比增長(zhǎng)均超過(guò)20%。其中多晶硅環(huán)節(jié)，全國(guó)產(chǎn)量約158萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)39.0%；硅片環(huán)節(jié)，全國(guó)產(chǎn)量約608GW；電池環(huán)節(jié)，全國(guó)晶硅電池產(chǎn)量約510GW；組件環(huán)節(jié)，全國(guó)晶硅組件產(chǎn)量約453GW。

然而，“量增價(jià)減”同樣貫穿了整個(gè)2024年。中國(guó)光伏行業(yè)協(xié)會(huì)（下稱“光伏協(xié)會(huì)”）數(shù)據(jù)顯示，2024年光伏產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格降幅明顯，其中多晶硅價(jià)格下滑超35%，硅片價(jià)格下滑超45%，電池片、組件價(jià)格下滑超25%。

光伏協(xié)會(huì)名譽(yù)理事長(zhǎng)王勃華在2024光伏行業(yè)年度大會(huì)上直言，此次行業(yè)波動(dòng)造成的虧損規(guī)模遠(yuǎn)超以往3次行業(yè)波動(dòng)，影響也更大。王勃華表示，企業(yè)的長(zhǎng)期虧損危害重重。在制造端方面，會(huì)嚴(yán)重影響其研發(fā)投入與技術(shù)進(jìn)步，降低行業(yè)長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力，加劇核心人才、核心技術(shù)流失風(fēng)險(xiǎn)；在應(yīng)用端方面，也難以保障產(chǎn)品供應(yīng)、產(chǎn)品質(zhì)量與服務(wù)。

在這一背景下，無(wú)論是老牌光伏巨頭，還是跨界“追光者”們都面臨著巨大沖擊，虧損成為家常便飯，“斷臂求生”也時(shí)有發(fā)生。1月28日，麥迪科技宣布，公司副總經(jīng)理陳杰辭職，后續(xù)將專職出任綿陽(yáng)炘皓新能源科技有限公司（下稱“炘皓新能源”）相關(guān)職務(wù)。

據(jù)悉，炘皓新能源是麥迪科技跨界至光伏行業(yè)的業(yè)務(wù)實(shí)施主體，但已于2024年8月被其出售，麥迪科技也終止了相關(guān)太陽(yáng)能電池項(xiàng)目，就此退出光伏賽道。

值得注意的是，為解決“內(nèi)卷式”惡性競(jìng)爭(zhēng)帶來(lái)的多重問(wèn)題，政府、行業(yè)協(xié)會(huì)及企業(yè)持續(xù)作出努力，除了多次召開(kāi)行業(yè)座談會(huì)、制定行業(yè)政策等，還在進(jìn)一步把控行業(yè)質(zhì)量，應(yīng)對(duì)企業(yè)虧損運(yùn)營(yíng)下的光伏組件產(chǎn)品質(zhì)量問(wèn)題。

據(jù)光伏協(xié)會(huì)1月24日消息，在行業(yè)主管部門的指導(dǎo)下，該協(xié)會(huì)響應(yīng)行業(yè)呼吁，擬聯(lián)合中國(guó)電子技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)化研究院和權(quán)威第三方質(zhì)檢機(jī)構(gòu)，將針對(duì)組件產(chǎn)品特別是分布式市場(chǎng)的光伏組件開(kāi)展質(zhì)量抽檢工作。后續(xù)還將根據(jù)第三方檢測(cè)機(jī)構(gòu)的檢測(cè)結(jié)果，定期形成專題報(bào)告，對(duì)外公開(kāi)。

另?yè)?jù)媒體報(bào)道，網(wǎng)傳已有九家光伏玻璃企業(yè)聯(lián)合發(fā)布《光伏玻璃行業(yè)拒絕惡性競(jìng)爭(zhēng)倡議書(shū)》，抵制在玻璃配方中加入有“白砒霜”之稱的三氧化二砷。該倡議書(shū)指出，個(gè)別廠家漠視法律法規(guī)、社會(huì)道德，棄人民群眾健康安全而不顧，使用價(jià)格低廉但含有劇毒的三氧化二砷作為光伏玻璃澄清劑。

技術(shù)戰(zhàn)硝煙四起

2月5日，全球首條GW級(jí)鈣鈦礦光伏組件生產(chǎn)線在無(wú)錫市錫山區(qū)投產(chǎn)運(yùn)行，這一突破標(biāo)志著鈣鈦礦技術(shù)正式實(shí)現(xiàn)了GW級(jí)規(guī)?；慨a(chǎn)。

據(jù)悉，鈣鈦礦技術(shù)憑借高效率、低成本、低碳足跡等優(yōu)勢(shì)，被業(yè)內(nèi)認(rèn)為是下一代光伏技術(shù)的重要方向，但商業(yè)化落地尚需時(shí)日。

一邊是持續(xù)虧損的沉重壓力，另一邊是技術(shù)迭代的硬性要求，如何選擇技術(shù)路線對(duì)光伏企業(yè)至關(guān)重要。

相較于前兩年的質(zhì)疑聲不斷，背接觸電池（BC）技術(shù)已有了不少擁躉，其市場(chǎng)認(rèn)可度也有所提升。2月8日，隆基綠能公告稱，其子公司中標(biāo)國(guó)內(nèi)單體最大的集中式BC項(xiàng)目，中標(biāo)金額為3.71億元。

隆基綠能是最早布局BC技術(shù)的光伏企業(yè)之一。其近期投資者關(guān)系活動(dòng)記錄中提及，今年公司將進(jìn)入BC產(chǎn)能大規(guī)模投放的階段。公司董事長(zhǎng)鐘寶申此前還表示，到2026年年底，隆基綠能國(guó)內(nèi)電池產(chǎn)能計(jì)劃全部切換至BC產(chǎn)品。

愛(ài)旭股份則專注于全背面接觸電池（ABC）技術(shù)的研發(fā)與推廣，且頗具信心。愛(ài)旭股份在最新業(yè)績(jī)預(yù)告中表示，其去年第四季度ABC組件銷售量較第三季度實(shí)現(xiàn)翻倍以上增長(zhǎng)，并實(shí)現(xiàn)了生產(chǎn)成本的持續(xù)下降，主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率以及經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流已企穩(wěn)回升，ABC產(chǎn)業(yè)生態(tài)基本形成。

該公司表示，當(dāng)前ABC產(chǎn)品訂單充足，伴隨行業(yè)生態(tài)的逐步轉(zhuǎn)好、產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格的企穩(wěn)回升，以ABC為代表的新質(zhì)生產(chǎn)力有望迎來(lái)更好的發(fā)展機(jī)遇。

值得注意的是，在技術(shù)交鋒的戰(zhàn)場(chǎng)上還彌漫著專利糾紛的硝煙。2月10日晚間，天合光能披露稱，公司就阿特斯侵害公司發(fā)明專利向法院提起訴訟，索賠約10.58億元。

據(jù)悉，這是光伏專利糾紛史上的最高索賠紀(jì)錄。2024年以來(lái)，天合光能已與阿特斯發(fā)生兩次專利糾紛，并向潤(rùn)陽(yáng)股份及相關(guān)方兩度提起訴訟，均涉及隧穿氧化層鈍化接觸（TOPCon）技術(shù)專利侵權(quán)。

天合光能董事長(zhǎng)高紀(jì)凡曾公開(kāi)表示，過(guò)去，技術(shù)研發(fā)基本上還是各自研究。同時(shí)，由于這個(gè)行業(yè)里面的很多企業(yè)對(duì)研發(fā)領(lǐng)先的企業(yè)“挖”技術(shù)人員，很多企業(yè)一年投入50億元至70億元進(jìn)行研發(fā)，但部分企業(yè)“挖”走一些人員就可以投入生產(chǎn)。在這個(gè)情況下，知識(shí)產(chǎn)權(quán)就沒(méi)有得到有效的保護(hù)，導(dǎo)致了跨界跨行企業(yè)紛紛入局。

出海瞄準(zhǔn)新興市場(chǎng)

2024年以來(lái)，光伏行業(yè)的出海方向已不再拘泥于歐美等傳統(tǒng)市場(chǎng)，而是更多瞄準(zhǔn)中東等新興市場(chǎng)。

在產(chǎn)品出口方面，英富林咨詢（InfoLink Consulting）在近期分析報(bào)告中指出，海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2024年1—12月，中國(guó)累計(jì)出口約235.93 GW的光伏組件，對(duì)比2023年同期的207.99 GW上升13%。

其中，2024年12月中國(guó)共出口約16.63 GW的光伏組件，相比2024年11月的15.2 GW環(huán)比上升9%，與2023年12月的16.18 GW相比上升3%。

同期，中國(guó)出口光伏組件至單一國(guó)家排名依序?yàn)榘臀鳌⒑商m、印度、沙特與西班牙，前五大加總單月進(jìn)口量約占全球市場(chǎng)42%。區(qū)域市場(chǎng)方面，歐洲、中東與非洲市場(chǎng)拉貨均呈現(xiàn)增長(zhǎng)；美洲市場(chǎng)進(jìn)口量微幅縮量；亞太市場(chǎng)則出現(xiàn)明顯下跌。

受到地緣政治風(fēng)險(xiǎn)抬升與海外市場(chǎng)需求變化等多重影響，國(guó)內(nèi)光伏企業(yè)的海外產(chǎn)能布局今年也有了變化。

上海有色網(wǎng)（SMM）光伏行業(yè)高級(jí)分析師王雯綺此前向《國(guó)際金融報(bào)》記者表示，首先，為了規(guī)避關(guān)稅壁壘，頭部企業(yè)大多會(huì)在美國(guó)本地建廠；其次，考慮到需求潛力、“一帶一路”等政策支持，中東地區(qū)正成為出海新目的地；此外，部分企業(yè)仍考慮在已被制裁的越南等四國(guó)之外的東南亞國(guó)家組建產(chǎn)能，例如印尼、老撾等。

與此同時(shí)，多家國(guó)內(nèi)光伏企業(yè)密集披露在中東投資或合作項(xiàng)目。1月下旬，阿聯(lián)酋能源公司馬斯達(dá)爾（Masdar）對(duì)外宣布，公司將與阿聯(lián)酋水電公司（EWEC）合作建造全球首個(gè)“全天候”超大型光儲(chǔ)設(shè)施，總投資60億美元，預(yù)計(jì)2027年投入運(yùn)營(yíng)。晶科能源、晶澳科技成為其光伏組件的首選供應(yīng)商。

放眼2025年，InfoLink Consulting認(rèn)為，仍需注意歐洲經(jīng)濟(jì)疲軟、印度加強(qiáng)落實(shí)本土化產(chǎn)能，以及巴西調(diào)整進(jìn)口組件關(guān)稅等政策變動(dòng)對(duì)全球光伏市場(chǎng)的影響。此外，包括中東、東南亞和東歐等新興市場(chǎng)，也存在需求持續(xù)增量的可能性，值得后續(xù)關(guān)注。

或?qū)⒆叱觥爸涟禃r(shí)刻”

盡管預(yù)告成績(jī)單一片慘淡，但市場(chǎng)對(duì)于光伏行業(yè)的預(yù)期尚存。綜合多家券商及業(yè)內(nèi)觀點(diǎn)來(lái)看，光伏行業(yè)或有望在2025年走出至暗時(shí)刻。

尤其是受到降負(fù)荷生產(chǎn)等影響后，硅片、電池及組件環(huán)節(jié)均相對(duì)減產(chǎn)，且價(jià)格持穩(wěn)運(yùn)行。據(jù)中國(guó)有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)硅業(yè)分會(huì)2月6日消息，1月國(guó)內(nèi)硅片產(chǎn)量44.71GW，環(huán)比減少2.61%，減量主要來(lái)自專業(yè)化企業(yè)調(diào)整生產(chǎn)負(fù)荷匹配需求；1月國(guó)內(nèi)電池產(chǎn)量約41GW，環(huán)比減少10.9%；組件產(chǎn)量38GW，環(huán)比減少19.1%，減量主要由于假期停產(chǎn)影響，當(dāng)周電池組件企業(yè)已經(jīng)陸續(xù)復(fù)工復(fù)產(chǎn)。

硅業(yè)分會(huì)認(rèn)為，根據(jù)上述情況來(lái)看，短期內(nèi)硅片供需緊平衡的狀態(tài)下價(jià)格以持穩(wěn)為主，中長(zhǎng)期來(lái)看，二季度初隨著需求刺激，組件價(jià)格有望水漲船高，帶動(dòng)硅片價(jià)格有所提升。

中信證券在近期研報(bào)中表示，光伏企業(yè)盈利最差時(shí)候已經(jīng)過(guò)去。在光伏板塊業(yè)績(jī)、基本面和估值/情緒三重觸底的情況下，隨著需求端有望逐步復(fù)蘇并穩(wěn)健增長(zhǎng)，而供給側(cè)通過(guò)行政約束、自律限產(chǎn)和市場(chǎng)化出清等手段，且有望受益于潛在的改革政策落地，行業(yè)有望迎來(lái)基本面修復(fù)，板塊情緒有望迎來(lái)右側(cè)拐點(diǎn)。

交銀國(guó)際證券認(rèn)為，全行業(yè)虧損無(wú)法長(zhǎng)期持續(xù)，在政策支持下產(chǎn)能將加速出清。該券商表示，光伏電池片的產(chǎn)能過(guò)剩較為輕微，預(yù)計(jì)2025年下半年一線企業(yè)將扭虧為盈，隨著產(chǎn)能出清后恢復(fù)供需平衡，2026年利潤(rùn)率將恢復(fù)至合理水平。