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2024年，全球光伏行業(yè)經(jīng)歷深度調(diào)整，供需錯(cuò)配與價(jià)格戰(zhàn)導(dǎo)致產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)承壓，即便行業(yè)龍頭也難以獨(dú)善其身。然而，鈞達(dá)股份作為N型TOPCon電池領(lǐng)域的領(lǐng)軍企業(yè)，在行業(yè)低谷期展現(xiàn)出強(qiáng)大的抗壓能力。

3月17日晚，鈞達(dá)股份(002865)發(fā)布2024年年報(bào)。報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入99.52億元，凈利潤(rùn)-5.91億元。值得注意的是，第四季度單季虧損大幅收窄至1.74億元，相比第三季度的2.5億元虧損有所改善。與此同時(shí)，公司持續(xù)加大研發(fā)投入，不斷開展TOPCon電池技術(shù)優(yōu)化升級(jí)以及產(chǎn)能擴(kuò)張。截至2024年底，公司擁有44GW全N型電池產(chǎn)能。此外，公司2024年全年出貨量達(dá)到33.74GW，其中N型產(chǎn)品占比超90%，同比增長(zhǎng)50.58%，據(jù)InfoLink數(shù)據(jù)，公司電池產(chǎn)品出貨排名全球第三，繼續(xù)保持N型電池市場(chǎng)領(lǐng)先地位。

技術(shù)迭代加速，N型穿越光伏周期

隨著光伏行業(yè)步入N型技術(shù)升級(jí)周期，各大企業(yè)紛紛加速技術(shù)迭代，力求在激烈市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中占據(jù)先機(jī)。據(jù)彭博新能源財(cái)經(jīng)數(shù)據(jù)，2024年行業(yè)N型TOPCon電池市場(chǎng)份額占比已超60%，預(yù)計(jì)2025及2026年將持續(xù)提升并保持80%以上市占率。鈞達(dá)股份作為N型TOPCon電池的技術(shù)先行者，率先完成大規(guī)模量產(chǎn)，展現(xiàn)出強(qiáng)大的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

在技術(shù)創(chuàng)新方面，鈞達(dá)股份2024年持續(xù)加大研發(fā)投入，成功推出新一代N型電池“MoNo 2”系列，轉(zhuǎn)換效率提升0.5%，雙面率高達(dá)90%。此外，公司不斷優(yōu)化生產(chǎn)工藝，實(shí)現(xiàn)單瓦非硅成本下降30%，為2025年盈利能力修復(fù)提供了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

同時(shí)，鈞達(dá)股份正加快下一代技術(shù)儲(chǔ)備，xBC電池和鈣鈦礦疊層電池研發(fā)均取得重要進(jìn)展。其中，xBC電池效率較N型提升1—1.5個(gè)百分點(diǎn)，鈣鈦礦疊層電池實(shí)驗(yàn)室效率已達(dá)31%，為未來產(chǎn)品升級(jí)奠定基礎(chǔ)。

2025年，鈞達(dá)股份還將聚焦“高性價(jià)比電池”，通過提升鈍化、電學(xué)及光學(xué)性能和優(yōu)化超細(xì)柵線技術(shù)，使TOPCon電池平均量產(chǎn)轉(zhuǎn)換效率提高至少0.5%并降低非硅成本。

海外市場(chǎng)拓展加速，盈利空間全面打開

光伏發(fā)電已成為世界主要國(guó)家重要能源生產(chǎn)方式之一，海外光伏需求持續(xù)火熱。除傳統(tǒng)歐美等新能源主要市場(chǎng)外，中東、非洲、印度等眾多具備獨(dú)立價(jià)值體系的新興市場(chǎng)正逐步興起，并保持較高增速發(fā)展。受貿(mào)易壁壘及海外產(chǎn)業(yè)格局雙重影響，海外市場(chǎng)對(duì)光伏電池的需求激增。2024年我國(guó)光伏電池產(chǎn)品累計(jì)出口規(guī)模達(dá)59.1GW，同比增長(zhǎng)56.5%，遠(yuǎn)超硅片及組件增速，從出口數(shù)據(jù)可證實(shí)海外電池需求旺盛。

鑒于海外市場(chǎng)的強(qiáng)勁需求，盡管海外組件產(chǎn)能已初具規(guī)模，但受制于光伏電池高技術(shù)壁壘及對(duì)人才、研發(fā)要求較高等因素，海外光伏電池產(chǎn)能較為短缺，成為制約海外光伏本土產(chǎn)業(yè)鏈形成和發(fā)展的關(guān)鍵。據(jù)中信建投證券數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，除去東南亞四國(guó)及中國(guó)產(chǎn)能以外，到2024年底海外光伏組件產(chǎn)能預(yù)計(jì)達(dá)200.8GW，而同期海外電池產(chǎn)能僅61.6GW，缺口明顯。中國(guó)光伏電池企業(yè)憑借全球領(lǐng)先的核心技術(shù)，有機(jī)會(huì)通過產(chǎn)品出口及產(chǎn)能出海等方式，開辟海外新市場(chǎng)，獲得企業(yè)發(fā)展新機(jī)遇。

2024年，鈞達(dá)股份一方面應(yīng)對(duì)國(guó)內(nèi)激烈競(jìng)爭(zhēng)，另一方面瞄準(zhǔn)海外發(fā)展機(jī)遇，堅(jiān)定執(zhí)行全球化發(fā)展戰(zhàn)略，積極開拓持續(xù)增長(zhǎng)的海外市場(chǎng)需求，致力于打造全球領(lǐng)先的光伏企業(yè)品牌形象，并不斷完善全球銷售服務(wù)網(wǎng)絡(luò)以提升客戶服務(wù)能力。得益于領(lǐng)先的技術(shù)和產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)，鈞達(dá)股份實(shí)現(xiàn)了海外銷售業(yè)務(wù)占比從2023年的4.69%躍升至23.85%。值得注意的是，經(jīng)過測(cè)算，公司2024年第四季度海外銷售占比已提升至50%，且有望持續(xù)增長(zhǎng)。公司通過海外先進(jìn)電池產(chǎn)能建設(shè)的方式，融入海外本土產(chǎn)業(yè)鏈之中，面向高附加值海外市場(chǎng)，深化全球市場(chǎng)服務(wù)能力及電池產(chǎn)品供應(yīng)能力，獲得了新的發(fā)展機(jī)會(huì)。

此外，鈞達(dá)股份為進(jìn)一步深化國(guó)際市場(chǎng)布局，正積極推進(jìn)H股發(fā)行計(jì)劃。當(dāng)前，包括晶澳、寧德時(shí)代、中偉股份在內(nèi)的多家A股上市公司已紛紛赴港二次上市，積極邁向國(guó)際資本市場(chǎng)，這一趨勢(shì)不僅體現(xiàn)了這些企業(yè)深謀遠(yuǎn)慮的戰(zhàn)略眼光和對(duì)全球化布局的高度重視，也為它們提供了更廣闊的融資渠道和國(guó)際視野。

行業(yè)調(diào)整尾聲，電池價(jià)格觸底反彈

回顧2024年，光伏產(chǎn)業(yè)鏈經(jīng)歷了一輪激烈的市場(chǎng)出清。然而，2024年年底，隨著市場(chǎng)供需關(guān)系的調(diào)整，疊加政策帶動(dòng)下的搶裝潮，電池價(jià)格在11月顯現(xiàn)企穩(wěn)回升跡象。根據(jù)InfoLink數(shù)據(jù)，電池片、組件價(jià)格上漲，其中N型電池片全系漲價(jià)。3月12日，210R電池片環(huán)比上漲0.02元/W至0.32元/W，連續(xù)第四周出現(xiàn)上漲，且漲幅持續(xù)擴(kuò)大。光伏電池作為組件制造的核心環(huán)節(jié)，具備更高的盈利彈性，價(jià)格反彈直接利好鈞達(dá)股份等專業(yè)化電池廠商。

高盛研報(bào)顯示，2025年2月組件價(jià)格出現(xiàn)30個(gè)月以來的首次上漲，預(yù)計(jì)3月由于海外集中式光伏電站項(xiàng)目新開工和國(guó)內(nèi)市場(chǎng)由政策帶動(dòng)的搶裝潮帶來強(qiáng)勁需求，下游電池片和組件產(chǎn)量可能環(huán)比增長(zhǎng)20%—40%。整個(gè)價(jià)值鏈的價(jià)格反彈可能進(jìn)一步增強(qiáng)。

國(guó)金證券研報(bào)表示，近期光伏企業(yè)排產(chǎn)提升、價(jià)格開始上漲，行業(yè)積極信號(hào)持續(xù)醞釀。隨著2025年電池環(huán)節(jié)供需關(guān)系逐步改善，頭部企業(yè)電池效率、成本與其他企業(yè)拉開差距，頭部高效TOPCon電池片盈利大概率將修復(fù)至0.02—0.03元/W甚至更高的水平。

2024年，鈞達(dá)股份憑借技術(shù)創(chuàng)新、海外市場(chǎng)突破和成本控制，在行業(yè)下行周期中展現(xiàn)出卓越的經(jīng)營(yíng)能力，并在第四季度實(shí)現(xiàn)顯著減虧。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，隨著2025年行業(yè)復(fù)蘇信號(hào)的逐步增強(qiáng)，光伏電池片環(huán)節(jié)有望率先迎來拐點(diǎn)，鈞達(dá)股份也將在這一輪市場(chǎng)回暖中占據(jù)有利位置。站在全球能源轉(zhuǎn)型的新起點(diǎn)，公司正蓄勢(shì)待發(fā)，以更成熟的技術(shù)、更穩(wěn)健的市場(chǎng)布局，邁向更加廣闊的發(fā)展舞臺(tái)。