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機(jī)構(gòu)指出，AI技術(shù)持續(xù)升級(jí)迭代，教育領(lǐng)域是AI應(yīng)用落地的核心場景之一，AI技術(shù)有望賦能教育公司降本增效。

核心邏輯

1.政策復(fù)盤及展望，義務(wù)教育減負(fù)為長期主線，非學(xué)科校外培訓(xùn)為有益補(bǔ)充。①我國教育政策分為兩條主線：規(guī)范義務(wù)教育階段校外培訓(xùn)發(fā)展，從初步探索到強(qiáng)力管控再到分類管理，支持非學(xué)科類發(fā)展，主旨始終不變即為學(xué)生減負(fù)并促進(jìn)全面發(fā)展；支持職業(yè)教育發(fā)展，培養(yǎng)高素質(zhì)勞動(dòng)和技術(shù)技能人才。②展望：規(guī)范校外培訓(xùn)機(jī)構(gòu)，鼓勵(lì)非學(xué)科類校外培訓(xùn)。

2.教育支出持續(xù)增長，支付意愿仍足。①宏觀層面：教育經(jīng)費(fèi)支出占比整體穩(wěn)定，K12整體支出持續(xù)增長。②微觀層面：居民人均教育支出保持增長，興趣班投入金額多數(shù)增長。2019年全國/城鎮(zhèn)/農(nóng)村家庭生均教育支出/人均可支配收入比重分別為28.8%/28.1%/37.5%，雙減后85%的家庭教育對(duì)興趣班投入金額不變或增加。

3.轉(zhuǎn)型方向潛力仍足，頭部具先發(fā)優(yōu)勢(shì)。素質(zhì)教育業(yè)務(wù)為教培企業(yè)主流轉(zhuǎn)型方向，內(nèi)容遷移與復(fù)用難度更??；高中學(xué)科培訓(xùn)中以全日制培訓(xùn)基地形式開展的，先發(fā)優(yōu)勢(shì)明顯。①雙減后教育培訓(xùn)機(jī)構(gòu)數(shù)量減少，行業(yè)供給側(cè)大幅出清。雙減前2019年5月全國共約86.4萬家教育培訓(xùn)機(jī)構(gòu)，其中K12學(xué)科培訓(xùn)校外機(jī)構(gòu)約18.7萬家；截至目前我國約12.62萬家教培機(jī)構(gòu)，其中學(xué)科培訓(xùn)機(jī)構(gòu)僅9312家。②雙減后隨著中小規(guī)模企業(yè)加速出清，同時(shí)申請(qǐng)牌照等入行門檻持續(xù)提高，競爭格局進(jìn)一步向龍頭集中。

4.技術(shù)與政策驅(qū)動(dòng)AI+教育蓬勃發(fā)展。在技術(shù)驅(qū)動(dòng)方面，從計(jì)算機(jī)處理基礎(chǔ)數(shù)據(jù)和信息到生成式AI理解和分析復(fù)雜問題，AI逐步覆蓋教育全鏈條；在政策驅(qū)動(dòng)方面，政策引導(dǎo)以人工智能為代表的新一代信息技術(shù)和教育核心場景的深度融合，升級(jí)教育內(nèi)容質(zhì)量、優(yōu)化教育資源配置，AI技術(shù)成為破解“教育不可能三角”（規(guī)模、公平、個(gè)性化）的關(guān)鍵變量。我國教育科技市場規(guī)模超3000億元，以C端應(yīng)用為主，AI滲透率持續(xù)提升。

5.AI賦能教育全場景，降本增效成果初顯。AI從教、學(xué)、管、考等多維度重塑教育行業(yè)，實(shí)現(xiàn)降本增效。在教師端，AI可輔助備課、教研、組卷、判卷、寫點(diǎn)評(píng)等，幫助老師提高教學(xué)質(zhì)量和備課效率，節(jié)省人工成本；在學(xué)生端，AI通過虛擬交互和個(gè)性化數(shù)據(jù)分析幫助學(xué)生提高學(xué)習(xí)效率；在企業(yè)端，AI簡化企業(yè)運(yùn)營流程，提高企業(yè)管理效率。AI大模型不斷演進(jìn)，DeepSeek-R1模型展現(xiàn)“低成本+高推理能力+多模態(tài)支持”的組合優(yōu)勢(shì)。但AI無法完全替代線下教學(xué)，頭部教育公司具備數(shù)據(jù)積累和場景應(yīng)用優(yōu)勢(shì)。

利好個(gè)股

國泰君安證券指出，AI技術(shù)持續(xù)升級(jí)迭代，教育領(lǐng)域是AI應(yīng)用落地的核心場景之一，AI技術(shù)有望賦能教育公司降本增效。推薦標(biāo)的：新東方-S、學(xué)大教育、粉筆、卓越教育集團(tuán)、思考樂教育、天立國際控股；受益標(biāo)的：有道、好未來、高途集團(tuán)、豆神教育、盛通教育。

華鑫證券指出，目前行業(yè)整體處于需求剛性、供給出清、政策風(fēng)險(xiǎn)緩和狀態(tài)，對(duì)在行業(yè)中具備較深積累、業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型成功的頭部企業(yè)是較好的困境反轉(zhuǎn)機(jī)會(huì)，并已在去年起得到初步驗(yàn)證，當(dāng)前時(shí)點(diǎn)教培機(jī)構(gòu)業(yè)績恢復(fù)仍具彈性空間；中小規(guī)模企業(yè)出清疊加行業(yè)準(zhǔn)入門檻提升，競爭格局預(yù)計(jì)進(jìn)一步向頭部集中。看好以K12學(xué)科培訓(xùn)為原點(diǎn)，向素質(zhì)教育、高中培訓(xùn)轉(zhuǎn)型較成功的思考樂教育、卓越教育、學(xué)大教育，建議關(guān)注昂立教育。

本文內(nèi)容精選自以下研報(bào)：

華鑫證券《需求剛性供給出清，龍頭修復(fù)釋放彈性》

國泰君安《教育行業(yè)深度報(bào)告：技術(shù)迭代與政策驅(qū)動(dòng)，AI賦能教育降本增效》

校對(duì)：李凌鋒