證券時報網
王一鳴
2025-04-01 20:05
隨著上市公司年報及一季報密集披露，公募基金調倉動向逐漸明晰。
證券時報·券商中國記者梳理發(fā)現，兼具AI技術落地能力與業(yè)績兌現能力的科技公司，以及現金流充裕、分紅率穩(wěn)定的企業(yè)，正成為基金經理配置的核心方向。這一趨勢既反映了市場對新技術商業(yè)化前景的樂觀預期，也體現了公募基金對風險收益比的審慎權衡。
AI業(yè)績兌現催化公募加倉
在生成式AI技術加速滲透的背景下，具備核心技術壁壘且率先實現業(yè)績釋放的上市公司，成為基金經理加倉的重點對象。
以電子行業(yè)龍頭勝宏科技為例，其高端PCB產品深度應用于AI服務器、智能駕駛等領域，2024年凈利潤同比增長72.94%至11.61億元，2025年一季度凈利潤預增272.12%-367.54%。亮眼的業(yè)績表現吸引多家頭部公募基金密集加倉，有多位基金經理在去年末將該公司加倉至在管基金前十大重倉股。
包括摩根基金杜猛管理的摩根新興動力A、信達澳亞基金吳清宇管理的信澳匠心嚴選一年持有A、寶盈基金容志能管理的寶盈科技30、寶盈策略增長、寶盈轉型動力A和寶盈創(chuàng)新驅動C等都重倉持有了勝宏科技。
具體來看，摩根基金杜猛管理的摩根新興動力A、摩根遠見兩年持有期、摩根中國優(yōu)勢A、摩根沃享遠見一年持有C合計新進和增持至1291.19萬股。吳清宇在管的信澳匠心嚴選一年持有A、信澳景氣優(yōu)選A和信澳優(yōu)勢產業(yè)A新進177.82萬股。
道通科技去年凈利潤同比增長257.34%，今年一季度利潤增速超40%，公司以AI為核心，推動智能化戰(zhàn)略布局，數字維修業(yè)務和數字能源業(yè)務分別實現14.59%和52.98%的增長。
前海開源基金名將崔宸龍管理的前海開源新經濟C和前海開源滬港深智慧新進道通科技411.23萬股，南方基金張磊管理的南方高端裝備A、南方碳中和A、南方新材料A合計增持了214.4萬股。
張磊的策略是增加順周期的制造業(yè)、資源品的配置，個股選擇上，一方面圍繞經濟復蘇后潛在受益的中上游標的，另一方面圍繞科技創(chuàng)新能夠帶動的新應用、新終端尋找標的。他認為在市場關稅風險的背景下，一些優(yōu)質公司的海外競爭力被低估，估值被壓制，靴子落地后優(yōu)秀公司會通過盈利的展示帶動估值回升。
從事高性能碳纖維及相關產品研發(fā)的中簡科技業(yè)績同樣表現不俗，年報披露的最新機構持倉明細顯示，有22只公募基金清一色加倉和新進該股合計1427.77萬股，買入最多的是專注成長投資策略的華安基金蔣璆，他管理的華安動態(tài)靈活配置C、華安創(chuàng)新、華安成長先鋒A等9只基金合計買入1202.35萬股。
防御屬性+確定性溢價，基金加倉高分紅板塊
大手筆現金分紅的個股也是基金經理青睞標的之一，隨著年報陸續(xù)披露，多家上市公司相繼發(fā)布2024年權益分派預案，派息較高的吉比特、新華保險、珠城科技、興業(yè)銀行等股獲得多位基金經理的加倉。
值得一提的是，基金經理對高分紅標的的選擇呈現雙重策略：一方面聚焦傳統(tǒng)行業(yè)龍頭的確定性，比如公用事業(yè)、消費必需品板塊；另一方面挖掘新興領域中具備“成長+分紅”潛力的公司。
信達澳亞基金名將馮明遠管理的信澳新能源產業(yè)加倉珠城科技29.76萬股，大成基金夏高管理的大成互聯(lián)網+大數據A同樣加倉珠城科技至28.95萬股。富國基金劉莉莉更看好內需相關的行業(yè)，特別是估值匹配度高，受益于競爭格局改善的高質量標的，其管理的富國研究精選D和富國價值發(fā)現A分別加倉了新華保險328.55萬股和10.02萬股。
華南某公募基金經理表示：“部分制造企業(yè)通過技術升級實現盈利躍升，在維持高研發(fā)投入的同時仍能保持5%以上的股息率，這類標的攻守兼?zhèn)洹！?/p>
持續(xù)高分紅的紅利股也是基金經理青睞的標的，以興業(yè)銀行為例，近幾年公募基金持股比例持續(xù)增加，2023年12月比例為4.09%，2024年12月增至6.39%。
例如華寶基金胡潔管理的華寶中證銀行ETF增持興業(yè)銀行至3666.94萬股，相較上一季度倉位增加了43.90%。從胡潔的前十大重倉股倉位變化來看，去年前三季度，胡潔一直保持賣出銀行股的節(jié)奏，但是到了四季度，胡潔開始大幅加倉紅利股，8只銀行股倉位相較上一季度增加了40%，民生銀行獲得加倉再次進入前十。
基金策略：左手AI成長，右手紅利防御
從近期基金持倉變動可以看出，部分基金經理已形成“AI業(yè)績線+高分紅線”的雙線布局策略。
容志能認為，基于生成式AI的產業(yè)浪潮仍會持續(xù)影響世界，同時也看到美國社會已經開始快速融入AI時代，除了大模型的迭代層出不窮，AI應用也已經產生較為可觀的收入體量;而國內也在快速追趕過程中，因此他認為新一輪的科技浪潮，將帶動人類社會再進一步邁入更高水平的社會效率階段。而直接的影響將表現為，以生成式人工智能為基礎技術，較多的細分領域將形成新的市場需求及供給，如新的智能終端MR/AR終端、AI-PC、AI手機、AI眼鏡、AI耳機以及新的行業(yè)解決方案AI生產開發(fā)代碼、產品渲染、AI教育輔助等，同時新的應用需求還會因此拉動上游算力和信息基建的持續(xù)迭代增長，投資機會層出不窮。
“以AI為主要的板塊選擇外，在其他的一些細分科技制造領域，如半導體、高端材料制造、消費電子終端等細分行業(yè)，具備較多的自主創(chuàng)新機會，而這些細分領域在經歷近幾年的產品研發(fā)和驗證階段，也逐步進入產品放量階段，有望逐步形成較好的當期投資回報?！比葜灸鼙硎?。
杜猛則認為，消費是這輪政策關注的重點，也是經濟恢復增長的主要抓手，一系列補貼政策對汽車、家電、消費電子等行業(yè)在2025年的拉動將相當明顯，對此抱樂觀態(tài)度。站在產業(yè)發(fā)展的層面上，新質生產力無疑是中國未來經濟增長的主要驅動力，也是未來的投資重點。
另外，以人工智能為驅動力的科技產業(yè)是無法忽視的核心，人們已經經歷了算力爆發(fā)所帶來的投資機會，在未來將面對AI應用大規(guī)模推廣所帶來的更大范圍的投資機會，這里面不僅包含AI硬件、AI軟件，也有AI向各行業(yè)滲透所產生的效率提高和模式變化。
“我們將持續(xù)關注以人工智能為驅動力的科技產業(yè)，新能源產業(yè)、高端制造業(yè)、以創(chuàng)新藥為主的醫(yī)療健康產業(yè)，并在其中維持較高倉位?！倍琶捅硎?。
校對：劉榕枝
