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在特朗普上周宣布對等關(guān)稅政策后，全球市場經(jīng)歷了近年來少有的劇烈動蕩。潛在的報(bào)復(fù)性關(guān)稅、經(jīng)濟(jì)增長和通貨膨脹的更多不確定性，正在給宏觀前景和風(fēng)險(xiǎn)偏好帶來沖擊。市場定價(jià)顯示，美國衰退風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步上升，機(jī)構(gòu)也在繼續(xù)下調(diào)美股目標(biāo)位。

高盛：美國經(jīng)濟(jì)“衰退倒計(jì)時(shí)”

高盛本周再次對美國經(jīng)濟(jì)敲響了警鐘，預(yù)測衰退概率為45%，稱之為“衰退倒計(jì)時(shí)”。

在周一發(fā)布的報(bào)告中，由哈齊烏斯（Jan Hatzius）領(lǐng)導(dǎo)的高盛經(jīng)濟(jì)團(tuán)隊(duì)將2025年底美國國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）增速的預(yù)測從之前的1.7%下調(diào)至0.5%。該行表示，貿(mào)易戰(zhàn)風(fēng)險(xiǎn)、金融狀況收緊和地緣政治摩擦加劇等沖擊對低收入美國人的影響不成比例，并有可能破壞美國經(jīng)濟(jì)。

高盛的報(bào)告稱基準(zhǔn)情景仍假設(shè)關(guān)稅實(shí)施有所緩和。盡管如此，如果4月9日的大部分關(guān)稅按計(jì)劃實(shí)施，美國的有效關(guān)稅率可能會飆升20個(gè)百分點(diǎn)?！拔覀兊念A(yù)測已經(jīng)假設(shè)外國政府會進(jìn)行強(qiáng)有力的報(bào)復(fù)，但消費(fèi)者主導(dǎo)的反應(yīng)的影響未考慮在內(nèi)。”報(bào)告指出，預(yù)計(jì)外國消費(fèi)者會抵制，美國旅游流量也會減少，僅這一點(diǎn)就可能使2025年的國內(nèi)生產(chǎn)總值下降0.1至0.2個(gè)百分點(diǎn)。

此外，貿(mào)易政策的不確定性使問題更加復(fù)雜。高盛表示：“最近不確定性的增加在很大程度上與特朗普的‘對等’關(guān)稅計(jì)劃有關(guān)?！眹H反應(yīng)和未來關(guān)稅上調(diào)范圍的模糊性仍然很高。

商業(yè)投資是經(jīng)濟(jì)增長的關(guān)鍵驅(qū)動力，目前預(yù)計(jì)在未來12個(gè)月內(nèi)將持平。根據(jù)高盛的模型，在此期間，資本支出下降的可能性為45%。

與此同時(shí)，該行認(rèn)為美國聯(lián)邦、州和地方政府支出面臨迫在眉睫的壓力，特別是在醫(yī)療保健、教育和基礎(chǔ)設(shè)施等領(lǐng)域，這加劇了對經(jīng)濟(jì)的拖累，收緊的財(cái)務(wù)狀況和關(guān)稅驅(qū)動的不確定性阻礙了公司擴(kuò)張或招聘。

與此同時(shí)，摩根大通將美國經(jīng)濟(jì)衰退概率上調(diào)至60%。該行首席美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家費(fèi)羅利（Michael Feroli）預(yù)測，美國經(jīng)濟(jì)將從6月份開始陷入衰退，最疲軟的月份將在年中到來。他認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)衰退不會比這更早開始，因?yàn)轭A(yù)期的投資支出拖累需要一段時(shí)間才能實(shí)現(xiàn)。

“不應(yīng)試圖‘抓住落下的刀子’”

經(jīng)歷了上周最后48個(gè)小時(shí)的拋售后，全球資本市場的動蕩在周一仍在延續(xù)。歐洲股指盤中跳水超7%，美股盤初跌幅超4%。

道富全球首席投資策略師阿?。∕ichael Arone）表示：“特朗普政府可能正在與貿(mào)易伙伴玩一場懦夫游戲，但市場參與者不愿意等待結(jié)果。相反，投資者先賣后問。”

摩根士丹利認(rèn)為，除非白宮放棄其關(guān)稅計(jì)劃或美聯(lián)儲有放松的跡象，否則投資者應(yīng)該做好準(zhǔn)備，標(biāo)普500指數(shù)將繼續(xù)下跌。

大摩明星美股策略師威爾遜在周一早些時(shí)候的一份報(bào)告中告訴客戶，標(biāo)普指數(shù)的下一個(gè)支撐位為4700點(diǎn)。值得一提的是，大摩上周四剛提出以5100點(diǎn)作為支撐線。

威爾遜將疲軟主要?dú)w因于收益修正幅度，表示隨著關(guān)稅打擊信心和情緒，預(yù)計(jì)將出現(xiàn)更多負(fù)面修訂。“問題是，其中有多少已經(jīng)定價(jià)，哪些行業(yè)/股票看起來有吸引力或脆弱。” 報(bào)告指出，周期性股票的表現(xiàn)與經(jīng)濟(jì)密切相關(guān)，在過去一年中，它們的表現(xiàn)比防御性股票低了40%以上。這表明經(jīng)濟(jì)增長將是一個(gè)令人擔(dān)憂的問題。

無獨(dú)有偶，傳奇投資人比爾·格羅斯告訴投資者，在疫情以來最嚴(yán)重的股市下跌之后，他們不應(yīng)該試圖輕易抄底股票。

“這是一個(gè)史詩般的經(jīng)濟(jì)和市場事件，類似于1971年和金本位制的終結(jié)，除了立即產(chǎn)生負(fù)面影響?！备窳_斯在社交媒體上表示，“投資者不應(yīng)該試圖‘抓住落下的刀子’?！?/p>