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盡管一度因流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)短暫回調(diào)，但國(guó)際金價(jià)很快就重回強(qiáng)勢(shì)，刷新歷史新高，最新已逼近3300美元。

面對(duì)混沌的宏觀形勢(shì)，機(jī)構(gòu)對(duì)于黃金這一避險(xiǎn)資產(chǎn)的看漲熱情正在進(jìn)一步強(qiáng)化。

金價(jià)創(chuàng)出歷史新高

截至收盤(pán)，倫敦現(xiàn)貨金收?qǐng)?bào)3238.07美元/盎司，今年來(lái)上漲23.39%；紐約商品交易所黃金期貨價(jià)格收?qǐng)?bào)3254.9美元/盎司，今年來(lái)漲幅為23.32%。國(guó)際金價(jià)再次創(chuàng)出了歷史新高。

國(guó)內(nèi)金市方面，上海期貨交易所黃金期貨主力合約最新收?qǐng)?bào)763.7元/克，品牌金店足金飾品報(bào)價(jià)更是首次突破每克990元關(guān)口，距離每克1000元僅一步之遙。

投資需求尤為強(qiáng)勁

金價(jià)近期的快速上漲背后，是市場(chǎng)需求的快速攀升，尤其投資需求格外強(qiáng)勁。

世界黃金協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，3月全球黃金ETF流入勢(shì)頭正旺，連續(xù)第四個(gè)月實(shí)現(xiàn)流入。3月，全球?qū)嵨稂S金ETF強(qiáng)勢(shì)流入約86億美元，推動(dòng)一季度流入總金額達(dá)210億美元（226噸），創(chuàng)下歷史第二高季度紀(jì)錄。

其中北美地區(qū)3月流入約65億美元，占當(dāng)月全球黃金ETF需求的76%。金價(jià)強(qiáng)勢(shì)上漲、美元走軟、關(guān)稅政策和沖突局勢(shì)的不確定性為黃金提供持續(xù)支撐。亞洲地區(qū)3月流入約9.4億美元，中國(guó)和日本主導(dǎo)了3月的需求增長(zhǎng)。

截至3月底，紐約商品交易所黃金期貨凈多倉(cāng)為804噸，較2月環(huán)比減少3%。盡管管理基金凈多倉(cāng)在上半月因獲利了結(jié)有所下降，但月末受美國(guó)貿(mào)易政策及地緣風(fēng)險(xiǎn)影響有所反彈。國(guó)內(nèi)上期所黃金期貨持倉(cāng)量自2023年4月起，就持續(xù)維持在高位，最新持倉(cāng)量在40萬(wàn)手以上。

此外，中國(guó)央行繼續(xù)購(gòu)買(mǎi)黃金，根據(jù)央行公布的數(shù)據(jù)，中國(guó)3月末黃金儲(chǔ)備報(bào)7370萬(wàn)盎司（2292.33噸），較2月末7361萬(wàn)盎司（2289.53噸）增加9萬(wàn)盎司（2.8噸），已經(jīng)連續(xù)5個(gè)月購(gòu)買(mǎi)黃金。除了中國(guó)央行購(gòu)金外，中國(guó)頭部保險(xiǎn)公司的資產(chǎn)公司也已經(jīng)開(kāi)始購(gòu)買(mǎi)黃金投資的操作。

機(jī)構(gòu)首提4000美元猜想

高盛最新報(bào)告將2025年底黃金價(jià)格預(yù)測(cè)從3100美元/盎司上調(diào)至3300美元/盎司，并表示在極端情況下，金價(jià)可能突破4200美元/盎司。

摩根士丹利分析師指出，各國(guó)央行增加黃金儲(chǔ)備和投資者買(mǎi)入黃金是推升國(guó)際金價(jià)的兩大主要因素，在美聯(lián)儲(chǔ)降息背景下，國(guó)際金價(jià)受到更多有利因素支持。目前實(shí)物需求穩(wěn)定，預(yù)計(jì)資金流入ETF可能剛剛開(kāi)始，在這種情況下，今年國(guó)際金價(jià)可能升至3300~3400美元/盎司。

瑞士百達(dá)資產(chǎn)管理分析特朗普關(guān)稅政策對(duì)市場(chǎng)影響時(shí)認(rèn)為，黃金有望進(jìn)一步上漲，主要受到實(shí)際利率下降、美元疲軟，及全球經(jīng)濟(jì)不確定性增加等影響。但值得注意的是，過(guò)去一年中黃金價(jià)格漲幅已達(dá)40%，當(dāng)前估值處于較高水平。

中泰證券在研報(bào)中表示，上周初黃金下跌或與流動(dòng)性造成的拋壓相關(guān)，4月4日美股跌幅較大，部分機(jī)構(gòu)可能被要求補(bǔ)足保證金而拋售黃金用于補(bǔ)足流動(dòng)性。但是，特朗普政策沖擊下，宏觀因素支持黃金上漲：第一，強(qiáng)關(guān)稅帶來(lái)的強(qiáng)衰退預(yù)期使得實(shí)際利率下行，黃金保值需求上升。第二，宏觀不確定性上升，支持黃金避險(xiǎn)屬性。第三，“美國(guó)優(yōu)先”主義或使得美元信用下滑，而黃金作為超越主權(quán)的全球資產(chǎn)，將受益于美元信用收縮。故流動(dòng)性危機(jī)告一段落后，金價(jià)持續(xù)補(bǔ)漲并刷新新高。

校對(duì)：冉燕青

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