證券時報網(wǎng)
吳曉輝
2025-02-06 17:23
“醫(yī)藥零售市場規(guī)模增速較低，與高專業(yè)服務(wù)能力藥店不足但低產(chǎn)出藥店數(shù)量過剩且持續(xù)高增長的矛盾凸顯，行業(yè)內(nèi)卷日趨嚴重?！苯≈逊矫婊仡?024年的行業(yè)趨勢時表示。
近期披露的業(yè)績預(yù)告顯示，在連續(xù)多年高增后2024年藥店行業(yè)整體業(yè)績增速放緩，業(yè)績承壓。
Wind統(tǒng)計，截至目前已有一心堂(002727)、漱玉平民(301017)、第一醫(yī)藥(600833)、健之佳(605266)四家上市藥房披露2024年度業(yè)績預(yù)告。其中，漱玉平民預(yù)期將出現(xiàn)上市以來首個虧損年份，公司預(yù)期虧損金額達1.2億元至2.2億元，健之佳、一心堂預(yù)計歸母凈利潤同比下滑50%以上。唯一出現(xiàn)歸母凈利潤正增長的第一醫(yī)藥，在扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤同樣呈現(xiàn)下降趨勢。
去年醫(yī)藥零售市場規(guī)模略有下滑。根據(jù)中康科技提供的數(shù)據(jù)，截至2024年11月，2024年全國零售藥店市場累計銷售規(guī)模達4765億元，同比下滑2.2%。即便隨著冬季到來，進入呼吸道疾病高發(fā)期，流感等疾病的傳播激發(fā)用藥需求的增長，11月單月零售藥店客流環(huán)比稍有回升，但依然不及上年同期表現(xiàn)。
在硬幣的另一面，藥房的整體規(guī)模卻仍在不斷增長。2024年以來，雖然藥店閉店數(shù)量逐季遞增，2024年一季度、二季度、第三季度分別閉店6778家、8792家、9545家，但是在當年前三季度藥店數(shù)量整體仍凈增長超1.8萬家。
蛋糕變小、分蛋糕的人卻在繼續(xù)增加，激烈競爭下，應(yīng)對效率的走低成為藥房的重要課題。
在2024年，一心堂全年新開門店1867家，凈增加1243家。然而增長的規(guī)模并未如預(yù)期帶來利潤的等幅增長，一心堂直言，大量新開門店導致運營成本費用增加，房租、裝修、人工、日常辦公等費用會隨著門店數(shù)量的增加等比例增加，但其銷售處于提升階段，新店和部分次新店還處于前期虧損階段，導致公司整體利潤下滑。
老百姓方面曾透露，公司新開門店截至去年三季度的盈虧平衡期在12—18個月，較過去有所延長。第一醫(yī)藥也表示，醫(yī)藥行業(yè)競爭進一步加劇且近年公司新店數(shù)量增加，新店仍處于業(yè)績成長期，短期內(nèi)對利潤造成影響。
除了行業(yè)競爭強度趨于激烈，在政策層面，短期內(nèi)，在醫(yī)保個賬及門診統(tǒng)籌改革政策的探索期，各省市探索、細化并持續(xù)完善政策、落地執(zhí)行，存在不確定性和滯后性，行業(yè)發(fā)展處于調(diào)整階段。同時，醫(yī)保合規(guī)監(jiān)管持續(xù)加強，行業(yè)價格專項治理、比價系統(tǒng)上線、線上醫(yī)保結(jié)算、超量處方治理、監(jiān)管碼管控等政策，對行業(yè)發(fā)展的影響進一步深入、疊加。
健之佳披露的數(shù)據(jù)顯示，2022年至2024年三季度末，公司實體門店營業(yè)收入金額持續(xù)增長，但醫(yī)保結(jié)算收入金額呈持續(xù)下降態(tài)勢。醫(yī)保收入占主營業(yè)務(wù)收入比例由2022年的52%下降至2023年的47%，再下降至2024年1—9月的44%。
在業(yè)績難以隨規(guī)模擴張同步增長的背景下，減緩擴張速度、提升經(jīng)營質(zhì)量在2024年就已經(jīng)成為了一些藥店的選擇。進入2025年，多家上市藥店將提升盈利能力作為核心經(jīng)營目標，提出多項具體措施，規(guī)模的進一步增長已不再是經(jīng)營重點。
健之佳明確，公司將放緩門店擴張步伐，重點強化存量門店業(yè)績的提升，提升經(jīng)營效率，提質(zhì)增效、控費增效。強化降租、控費，大額虧損門店扭虧或遷址“騰籠換鳥”；提升店效、品效、人效。中后臺部門全面凍結(jié)編制，嚴控資本性支出項目，以保障現(xiàn)金流健康和資金安全，確保公司業(yè)務(wù)和業(yè)績穩(wěn)定。
一心堂方面表示，2025年，公司將以存量門店經(jīng)營質(zhì)量提升為主，強化門店品類經(jīng)營能力、客戶健康管理及服務(wù)能力、零售門店間協(xié)同能力，持續(xù)優(yōu)化成本費用，強化運營效率，從而提升公司盈利能力。
漱玉平民則計劃從優(yōu)化品類、提升物流體系盈利能力入手。一方面，漱玉平民將加強健康產(chǎn)品、保健品、醫(yī)療器械、健康美麗等多元化品類的引入，滿足多樣化健康需求；另一方，將圍繞新建物流配送中心大力發(fā)展加盟和分銷業(yè)務(wù)，以物流倉儲為中心向外輻射，下沉重點區(qū)域縣域市場及省區(qū)空白市場，完善網(wǎng)絡(luò)覆蓋，全力提升物流體系自身的營收及盈利能力。
萬聯(lián)證券發(fā)布的2025年零售藥店行業(yè)投資策略報告提出，受政策沖擊和消費低迷等影響，藥店行業(yè)整體增速放緩，短期承壓。醫(yī)藥改革、基本醫(yī)療保險、醫(yī)保個賬和門診統(tǒng)籌等醫(yī)藥改革長期有利于提高行業(yè)集中度和連鎖化率，依然看好在老齡化和處方外流趨勢下，專業(yè)服務(wù)能力強且合規(guī)經(jīng)營、聚焦?jié)M足消費者健康需求的大型連鎖醫(yī)藥零售企業(yè)。
