證券時報網(wǎng)
吳永芳
2025-02-07 10:15
蛇年伊始，基金密集跟進降費。
2月6日，銀華基金、華安基金、華泰柏瑞基金同時公告，旗下QDII基金下調(diào)管理費年費率、托管費年費率（下稱“管理費、托管費”）等。至此，2025年以來降費的QDII基金已超過50只。但券商中國記者跟蹤發(fā)現(xiàn)，近期降費的不只有QDII基金，還有主動權(quán)益基金、主流寬基ETF，甚至還有債券基金和貨幣基金等，個別基金甚至給出了管理費和托管費“砍半”力度。
券商中國記者從采訪中發(fā)現(xiàn)，這帶來了兩個顯著效應(yīng)：
一是隨著降費基金類別日趨多樣，費率全面性下調(diào)的效果逐漸凸顯。從2023年12月末、2024年6月末、2024年12月末、2025年2月6日四個節(jié)點數(shù)據(jù)來看，市場基金的平均管理費率，呈現(xiàn)出穩(wěn)步下降態(tài)勢，分別為0.76%、0.74%、0.73%、0.72%。
二是費率對基金業(yè)影響的內(nèi)在機制，引發(fā)的關(guān)注不僅廣泛且日益深入。專業(yè)機構(gòu)的研究觸角，已從早期的“給投資者讓利”“削弱基金公司盈利”等層面，深入到了“費率如何影響基金業(yè)績表現(xiàn)？”“高低費率基金，哪類業(yè)績更能超越平均水平？”
QDII基金持續(xù)降費
根據(jù)銀華基金2月6日公告，2月8日起調(diào)低銀華恒生中國企業(yè)指數(shù)證券投資基金（QDII-LOF）的托管費，由0.28%調(diào)低至0.20%。而在2月5日，銀華基金就公告了銀華海外數(shù)字經(jīng)濟量化選股混合基金和銀華全球新能源車量化優(yōu)選股票基金（QDII）的降費事宜，兩只基金的管理費由1.50%調(diào)低至1.20%，托管費由0.25%調(diào)低至0.20%。
和銀華基金一樣，華泰柏瑞基金2月6日宣布降費的基金也是QDII基金。根據(jù)公告，2月7日起華泰柏瑞亞洲領(lǐng)導(dǎo)企業(yè)混合基金的管理費由1.80%調(diào)低至1.20%，托管費由0.35%調(diào)低至 0.20%。
同樣是在2月6日，華安基金旗下4只QDII基金同時宣布降費。具體看，華安大中華升級股票基金、華安香港精選股票基金的管理費從1.5%下降到1.2%，托管費從0.3%下降到0.2%。華安標(biāo)普全球石油指數(shù)基金 (LOF）的管理費從1%下降到0.8%，托管費率從0.28%下降到0.2%。華安全球美元票息債券基金的管理費從0.9%下降到0.7%，托管費從0.25%下降到0.2%。
近期降費的債券基金并不只有華安全球美元票息債券基金。根據(jù)招商基金2月5日公告，2月7日起下調(diào)招商招利一年期理財債券基金的管理費，由0.30%調(diào)低至0.15%。同樣是在2月5日，中歐基金旗下的中歐港股數(shù)字經(jīng)濟混合基金（QDII）公告降費，管理費從1.8%下降至1.2%，托管費從0.35%下降至0.2%。
實際上，上述QDII基金和債券基金的密集降費，并非蛇年開市以來獨有的現(xiàn)象。早在春節(jié)前甚至更早，基金業(yè)的降費潮已從此前的主動權(quán)益基金蔓延到了QDII等領(lǐng)域。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2025年以來已有華夏基金、匯添富基金、嘉實基金、工銀瑞信基金、招商基金等多家公募機構(gòu)旗下QDII產(chǎn)品啟動降費，截至2月6日已降費的QDII基金數(shù)量已超過了50只（不同份額分開統(tǒng)計）。
ETF、債基和貨基也在降費
雖然本輪基金降費以QDII為主，但券商中國記者跟蹤發(fā)現(xiàn)，近期以來參與降費的還有主動權(quán)益基金、主流ETF、債券基金、貨幣基金等產(chǎn)品。這意味著，基金降費所涵蓋的產(chǎn)品類型日趨豐富，管理費和托管費全面性下調(diào)效果逐漸凸顯。
先來看ETF和主動權(quán)益基金。1月下旬，方正富邦基金發(fā)布公告，方正富邦滬深300ETF的管理費由0.50%調(diào)低至0.15%，托管費由0.10%調(diào)低至0.05%。從2024年底開始，嘉實中證2000ETF和嘉實中證A100ETF的管理費從0.5%下降至0.15%，托管費從0.10%下降至0.05%。根據(jù)匯豐晉信基金此前公告，從3月31日起，匯豐晉信大盤股票基金等9只主動權(quán)益基金的管理費將從1.5%下降到1.2%，托管費從0.25%下降到0.2%。宏利基金方面，宏利紅利先鋒混合基金等18只基金從3月31日起下調(diào)費率，管理費從1.5%下降到1.2%，托管費從0.25%下降到0.2%。
貨幣基金方面，從1月2日起嘉實薪金寶貨幣市場基金的托管費率從0.1%下降到0.05%。從1月3日起，西部利得天添富貨幣市場基金的管理費率從0.065%調(diào)低至0.050%。
債券基金方面，除了上述提及的招商招利一年期理財債券基金外，招商基金在春節(jié)前還公告下調(diào)了招商安盈債券基金的費率，管理費由0.70%調(diào)低至 0.35%。從2月5日起，招商安陽債券基金的管理費由0.70%調(diào)低至0.35%，托管費由0.15%調(diào)低至0.10%。從1月7日起，易方達恒久添利債券基金的托管費由0.20%調(diào)低至0.14%。
從數(shù)據(jù)統(tǒng)計來看，管理費是本輪降費潮中最早啟動的降費類別，截至目前已呈現(xiàn)出較為明顯的效果。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2月6日，全市場基金（非貨幣）的平均管理費率為0.72%。此外，從2023年12月末、2024年6月末、2024年12月末三個節(jié)點數(shù)據(jù)來看，基金平均管理費率呈現(xiàn)出穩(wěn)步下降態(tài)勢，分別為0.76%、0.74%、0.73%。
費率水平會如何影響投資業(yè)績？
回溯來看，本輪基金降費潮始于2023年7月。根據(jù)當(dāng)時證監(jiān)會發(fā)布的《公募基金行業(yè)費率改革工作方案》，公募基金費率改革分“三步走”：降管理費、降交易傭金、降銷售服務(wù)費。進入2025年，費率改革已走到了第三步。1月下旬證監(jiān)會主席吳清在新聞發(fā)布會上表示，降低綜合費率。在已降低基金管理費率、托管費率、交易費率的基礎(chǔ)上，從2025年起還將進一步降低基金銷售費率。預(yù)計每年合計可為投資者節(jié)約450億元費用。雖然金額不算巨大，但這是實實在在為投資者節(jié)省的成本。
券商中國記者發(fā)現(xiàn)，市場對基金降費的焦點，此前主要是兩方面：一是給投資者讓利，二是削弱基金公司盈利。但隨著降費基金類型日趨豐富，費率對基金業(yè)績表現(xiàn)等各方面的影響，也逐漸引發(fā)關(guān)注。
晨星中國近期一項研究顯示，該機構(gòu)一直把費率當(dāng)成其評價體系中的核心因素之一。因為費率不僅直接影響投資者最終可獲得的凈收益，還與基金未來的生存能力和業(yè)績表現(xiàn)有著顯著的相關(guān)性。晨星中國研究結(jié)論顯示，低費率基金展現(xiàn)出了更強的生存和超越同類平均水平的能力。隨著市場對費率的日益重視，以及監(jiān)管對降費的積極推動，費率已成為市場競爭中的一個關(guān)鍵因素。
其中在偏股型幾類基金方面，晨星中國的研究發(fā)現(xiàn)，費率與基金未來存活狀況和業(yè)績表現(xiàn)之間的關(guān)系，在“積極配置—大盤平衡”這一分類中最為明顯：費率最低一檔勝率為35.1%，而同類費率最高一檔勝率僅為10.8%。該分類下費率最高一檔中近四成為規(guī)模偏小的量化策略產(chǎn)品，過去五年的規(guī)模在千萬級別，難以依靠規(guī)模效應(yīng)攤薄固定運營成本。此外，這些基金采取高度分散策略，在市場行情集中于某些領(lǐng)漲股時顯得發(fā)力不足。
“例如2019至2020年期間漲幅靠前的寧德時代、立訊精密、隆基綠能等股票，雖然這些量化產(chǎn)品也有予以配置，但持股比例相較同類其他產(chǎn)品明顯偏低。因此，在回報不夠突出、費率又高的情況下，投資者最終收獲的果實難免顯得干癟，這些產(chǎn)品也就逐漸被市場洪流推向了邊緣，不少更是走向了清盤的黯然結(jié)局?！背啃侵袊Q。
校對：廖勝超
