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“牛市旗手”繼續(xù)漲！

2月10日，A股證券板塊整體收漲0.31%，春節(jié)后的四個(gè)交易日連續(xù)上漲，區(qū)間漲幅近5%。近期，完善資本市場(chǎng)發(fā)展的政策利好不斷加碼，A股交投亦持續(xù)活躍，券商股行情一路上揚(yáng)。

機(jī)構(gòu)紛紛發(fā)布研報(bào)認(rèn)為，券商作為中介機(jī)構(gòu)，有望持續(xù)受益于資本市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力及穩(wěn)定性的增強(qiáng)。政策加碼疊加市場(chǎng)交投活躍度提升，看好券商板塊景氣度上行。

券商股四連漲

2月10日，繼蛇年首周大漲后，同花順證券板塊繼續(xù)上揚(yáng)，整體收漲0.31%，華創(chuàng)云信、湘財(cái)股份、國(guó)聯(lián)證券上漲逾1%。

節(jié)后，券商股已連續(xù)四個(gè)交易日上漲，區(qū)間漲幅達(dá)4.91%。

近期，政策利好持續(xù)加碼。2月7日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于資本市場(chǎng)做好金融“五篇大文章”的實(shí)施意見(jiàn)》（下稱(chēng)《意見(jiàn)》），圍繞做好科技金融、綠色金融、普惠金融、養(yǎng)老金融、數(shù)字金融“五篇大文章”提出18條政策舉措。

對(duì)此，機(jī)構(gòu)紛紛發(fā)布研報(bào)，表示政策利好資本市場(chǎng)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，看好券商板塊后續(xù)走勢(shì)。

招商證券非銀分析師鄭積沙表示，《意見(jiàn)》提出18條舉措推動(dòng)要素資源向科技創(chuàng)新、先進(jìn)制造、綠色低碳、普惠民生等重大戰(zhàn)略、重點(diǎn)領(lǐng)域、薄弱環(huán)節(jié)集聚，有利于推動(dòng)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展。券商、金融IT有望受益于資本市場(chǎng)內(nèi)在穩(wěn)定性的提升，以及《意見(jiàn)》在“五篇大文章”方面帶來(lái)的業(yè)務(wù)發(fā)展和數(shù)智轉(zhuǎn)型機(jī)會(huì)。

《意見(jiàn)》的出臺(tái)持續(xù)推進(jìn)新“國(guó)九條”“科創(chuàng)八條”“并購(gòu)六條”等各項(xiàng)政策的落地實(shí)施。國(guó)君非銀劉欣琦團(tuán)隊(duì)表示，這有助于發(fā)揮好資本市場(chǎng)樞紐功能，更好地服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)建設(shè)，進(jìn)而提升資本市場(chǎng)投資價(jià)值，提振資本市場(chǎng)信心。同時(shí)，督促行業(yè)機(jī)構(gòu)服務(wù)好“金融五篇大文章”，提升資本市場(chǎng)合力。

申萬(wàn)宏源非銀分析師羅鉆輝、孫冀齊等認(rèn)為，《意見(jiàn)》提出支持優(yōu)質(zhì)未盈利科技型企業(yè)上市，完善科技型企業(yè)信息披露規(guī)則，適時(shí)擴(kuò)大發(fā)行承銷(xiāo)制度試點(diǎn)適用范圍，優(yōu)化并購(gòu)重組估值、支付工具等機(jī)制安排，發(fā)展多元股權(quán)融資和多層次債券市場(chǎng)等。隨著監(jiān)管推動(dòng)行業(yè)供給側(cè)改革、投融資端改革，2025年證券行業(yè)有望進(jìn)入新一輪上升周期。

券商作為中介機(jī)構(gòu)有望持續(xù)受益于資本市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力及穩(wěn)定性的增強(qiáng)，科技金融、養(yǎng)老金融等發(fā)展也對(duì)券商投行及機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)帶來(lái)利好。西部證券非銀研報(bào)顯示，經(jīng)過(guò)年初回調(diào)，券商板塊向下風(fēng)險(xiǎn)緩釋?zhuān)ㄗh積極配置，核心在于2024年報(bào)業(yè)績(jī)確定性修復(fù)及對(duì)未來(lái)權(quán)益市場(chǎng)的上行預(yù)期。

板塊景氣度有望上行

在多因素的共同拉動(dòng)下，春節(jié)后A股市場(chǎng)表現(xiàn)活躍。截至2月10日，上證綜指、深證成指、創(chuàng)業(yè)板指分別較春節(jié)前上漲2.2%、4.68%、5.82%。

A股日均成交額持續(xù)上漲，帶動(dòng)證券板塊不斷走高，證券（同花順）指數(shù)節(jié)后漲幅近5%。政策加碼疊加市場(chǎng)交投活躍度提升，業(yè)內(nèi)人士看好券商板塊景氣度上行。

東方財(cái)富證券非銀首席分析師王舫朝對(duì)《國(guó)際金融報(bào)》記者表示，“市場(chǎng)活躍度的提升及政策面的持續(xù)利好，有利于券商基本面改善，帶動(dòng)券商業(yè)績(jī)和估值提升，非銀板塊表現(xiàn)值得期待?！?/p>

“節(jié)后市場(chǎng)交易活躍度回升明顯，券商板塊估值和機(jī)構(gòu)持倉(cāng)仍在低位。”開(kāi)源證券分析師高超表示，2025年上半年業(yè)績(jī)低基數(shù)下同比增速較強(qiáng)，看好金融信息服務(wù)龍頭公司、零售優(yōu)勢(shì)突出的中大型券商以及并購(gòu)主題類(lèi)標(biāo)的。

長(zhǎng)江證券非銀研報(bào)顯示，在券商行業(yè)供給側(cè)改革浪潮下，頭部公司有望獲得集中度的提升，同時(shí)在監(jiān)管扶優(yōu)限劣的政策導(dǎo)向下，有望迎來(lái)風(fēng)控指標(biāo)的優(yōu)化，進(jìn)一步打開(kāi)杠桿監(jiān)管上限，提升ROE（凈資產(chǎn)收益率）水平。

國(guó)金證券非銀首席分析師舒思勤表示，券商板塊建議關(guān)注三條主線(xiàn)：一是強(qiáng)貝塔業(yè)務(wù)（權(quán)益投資彈性+交投彈性）券商基本面更加受益權(quán)益市場(chǎng)回暖。二是國(guó)君海通并購(gòu)效應(yīng)帶動(dòng)下，券商并購(gòu)預(yù)期增強(qiáng)，建議關(guān)注券商并購(gòu)潛在標(biāo)的機(jī)會(huì)。三是關(guān)注AI（人工智能）應(yīng)用進(jìn)展，關(guān)注AI+金融標(biāo)的。