證券時報網(wǎng)
毛軍
2025-02-12 12:29
主動權(quán)益基金業(yè)績大幅反彈。
開年以來，DeepSeek引領(lǐng)AI新浪潮、人形機器人加速進化，對于這些正由0到1發(fā)展逐步邁向1到N的商業(yè)化爆發(fā)的關(guān)鍵時點，資本市場率先掀起風(fēng)暴，概念股強勢演繹。
對于投資而言，一些主動權(quán)益基金經(jīng)理憑借超前布局，喜迎業(yè)績大幅回升。此前一些因業(yè)績波動較大常被投資者詬病的景氣度投資風(fēng)格開年“風(fēng)生水起”，業(yè)績表現(xiàn)突出，帶領(lǐng)主動權(quán)益基金業(yè)績逆襲被動投資基金。
重回升勢，主動權(quán)益基金業(yè)績狂飆
押注高景氣賽道的成長型主動權(quán)益基金開年業(yè)績霸屏基金業(yè)績漲幅榜。年內(nèi)漲幅超20%的基金產(chǎn)品數(shù)量高達30只。主動權(quán)益基金產(chǎn)品數(shù)量多達29只，僅1只基金為被動投資基金。
從業(yè)績表現(xiàn)來看，鵬華碳中和主題和永贏先進制造智選領(lǐng)跑市場，今年以來回報分別達到46.61%和45.61%，近期業(yè)績漲幅顯著。
除此之外，中航趨勢領(lǐng)航、前海開源盛鑫、平安先進制造主題、前海開源嘉鑫、富國新材料新能源、華富科技動能、長城久鑫等7只產(chǎn)品的年內(nèi)漲幅超過30%，位居業(yè)績漲幅榜第二梯隊。
從以上主動權(quán)益基金的重倉股來看，不難發(fā)現(xiàn)，人形機器人、DeepSeek等引領(lǐng)的主題投資成為今年主動權(quán)益基金經(jīng)理業(yè)績一騎絕塵的重要推手。
被動投資基金方面，僅博時科創(chuàng)板人工智能ETF年內(nèi)凈值漲幅超過20%。除了人工智能外，僅跟蹤港股通中國科技、中證機器人等指數(shù)的被動投資基金業(yè)績表現(xiàn)超過15%。
盡管冠名人工智能、機器人的被動投資基金在各類指數(shù)產(chǎn)品中表現(xiàn)突出，但是其業(yè)績彈性仍不及一些重倉持有人工智能、機器人的主動權(quán)益基金。
在今年的主題投資中，主動權(quán)益基金經(jīng)理在人工智能、機器人等領(lǐng)域選股能力產(chǎn)生的收益要遠遠高于行業(yè)自身整體表現(xiàn)。
主動權(quán)益基金表現(xiàn)好于被動投資業(yè)績的現(xiàn)象不僅體現(xiàn)在基金凈值的漲幅榜中，在今年基金凈值的跌幅榜中，被動投資表現(xiàn)黯然，業(yè)績墊底的30只基金中超六成基金為被動投資基金。
拉長周期看，近一年業(yè)績排名中，鵬華碳中和主題、泰信鑫選、永贏先進制造智選和泰信中小盤精選等基金凈值均實現(xiàn)翻倍，表現(xiàn)領(lǐng)先。
近三年業(yè)績表現(xiàn)來看，招商優(yōu)勢企業(yè)累計漲幅達到88.15%，力壓黃金、納斯達克100等一眾被動投資指數(shù)基金，業(yè)績排名第一。
否極泰來，景氣投資充當(dāng)急先鋒
主動權(quán)益基金業(yè)績持續(xù)回暖，其能否走出低谷？
主動權(quán)益基金在2020和2021年火爆過后，一些押注風(fēng)口暴賺的策略失效，業(yè)績表現(xiàn)不佳，連續(xù)數(shù)年遭受質(zhì)疑。
2024年，主動權(quán)益基金進入至暗時刻，除了業(yè)績表現(xiàn)不佳，其管理規(guī)模也一路收縮。主動權(quán)益基金在2024年四季度被凈贖回，規(guī)模跌至近年谷底附近。
華北一家公募資深策略分析師指出，此前階段主動權(quán)益基金的超額收益出現(xiàn)很大壓力，是不是基金經(jīng)理的Alpha能力或者擇時能力出現(xiàn)了問題，確實是因為景氣投資本身的有效性影響了成長股超額收益。而這一塊恰是公募基金本來最擅長的這個地方。
至暗時刻下，仍有不少基金業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，主動權(quán)益基金或?qū)⒎駱O泰來，走出低谷。與此同時，人形機器人、AI的跨越式發(fā)展產(chǎn)生的投資機會恰恰能為主動權(quán)益基金經(jīng)理獲取超額收益提供土壤。
正如不少基金經(jīng)理談到的，未來數(shù)年人形機器人和AI投資將是大級別的貝塔機會，一些從0到1的概念階段，正大步邁向從1到N的商業(yè)化爆發(fā)階段。
大級別的貝塔機會恰是彰顯主動型基金經(jīng)理創(chuàng)造超額收益的天然土壤。
“景氣投資或?qū)⒏佑行В?025年對于主動公募基金來講，它是一個貝塔回歸的過程。同時，它的Alpha預(yù)計在經(jīng)濟不是加速下行的過程中，應(yīng)該也是更好獲取的?！鄙鲜鲑Y深策略分析師強調(diào)指出。
一些擅長景氣投資的主動權(quán)益基金經(jīng)理也在近2年逐步將新能源的倉位逐步調(diào)整至人形機器人、AI等高景氣板塊，市場感知靈敏的基金經(jīng)理已經(jīng)開始收獲市場貝塔回歸帶來的超額回報。一位中小型公募總經(jīng)理對記者表達了錯失此輪行情的焦慮，希望盡快補足這塊短板，在行業(yè)的大級別貝塔中抓住機會。
各美其美，被動投資與主動投資并非替代關(guān)系
值得注意的是，一些主動權(quán)益基金在精選個股、聚焦細分賽道等方面的優(yōu)勢逐漸凸顯，業(yè)績彈性十足，獲取大幅超額收益，再度征服不少基金持有人。如2024年四季度，鵬華碳中和主題、永贏先進制造智選、招商優(yōu)勢企業(yè)等主動權(quán)益基金的規(guī)模均實現(xiàn)逆勢增長。
主動投資業(yè)績與被動投資業(yè)績實現(xiàn)反轉(zhuǎn)，這是否會一改投資者對主動權(quán)益基金的印象以及阻礙被動投資蓬勃發(fā)展的進程？
券商中國記者采訪的多位基金業(yè)內(nèi)人士指出，被動投資與主動投資并非替代關(guān)系，兩者面向的對象不同，收益風(fēng)險特征迥異，都是市場上重要的資產(chǎn)配置工具，能夠滿足不同投資者的財富管理需求，兩者的發(fā)展都至關(guān)重要。
開年以來，一些主題ETF業(yè)績表現(xiàn)雖不及主動型基金，但是規(guī)模也在迅速擴張，如銀華中證機器人ETF、華夏中證機器人ETF等最新份額均刷新歷史最高紀(jì)錄。
對于普通投資者來說，如何把握市場機會？滬上一位基金經(jīng)理建議，如果看好行業(yè)的長期發(fā)展前景，可以通過配置在該領(lǐng)域選股能力突出的主動權(quán)益基金，也可通過配置相關(guān)指數(shù)ETF及其聯(lián)接基金來把握投資機會。
蘿卜白菜各有所愛，盡管開年以來主動權(quán)益基金表現(xiàn)出彩，但是仍有不少基金投資者因為前者往年的糟糕表現(xiàn)而對其心存芥蒂。一位3年前入市買入新能源主題的基金投資者對記者表示，不敢再碰一些倉位較為集中的行業(yè)主題型基金，這類基金凈值波動較大，持有感受猶如過山車。
對于追逐高景氣的主動權(quán)益投資，一位績優(yōu)基金經(jīng)理坦言追逐景氣度是一個高度內(nèi)卷的游戲，一旦人多了，資產(chǎn)價格可能就會貴。在他看來，市場由一群特別聰明的人構(gòu)成，大家都在試圖以比別人更聰明的方式來成為贏家，結(jié)果多數(shù)人還是會成為輸家，最終導(dǎo)致“一贏二平七虧損”的結(jié)局。
校對：彭其華
