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現(xiàn)金儲備達(dá)3342億美元，減持蘋果與美銀，加碼日本五大商社。

2月22日晚間，沃倫·巴菲特（Warren Buffett）旗下的伯克希爾·哈撒韋公司（Berkshire Hathaway）公布了2024年四季度和全年的業(yè)績報(bào)告。一年一度的致股東信也同步披露。

財(cái)報(bào)顯示，2024年第四季度，伯克希爾·哈撒韋運(yùn)營利潤大幅增長71%，達(dá)到145.27億美元，創(chuàng)下歷史新高。盡管如此，伯克希爾·哈撒韋的現(xiàn)金儲備仍在增加，截至2024年底，其現(xiàn)金持有量達(dá)到3342億美元，較第三季度末的3252億美元進(jìn)一步上升。

巴菲特在致股東信中表示，盡管公司持有大量現(xiàn)金，但大部分資金仍投資于股票，這一偏好不會改變。他還提到，盡管2024年伯克希爾·哈撒韋旗下189家運(yùn)營企業(yè)中有53%報(bào)告利潤下降，但公司整體表現(xiàn)仍超出預(yù)期。

巴菲特在信中還強(qiáng)調(diào)，伯克希爾·哈撒韋將繼續(xù)優(yōu)先投資股票，并且未來可能會增加對日本五家商社的持股。

現(xiàn)金儲備創(chuàng)歷史新高

最新的財(cái)報(bào)和年度股東信顯示，伯克希爾·哈撒韋公司的現(xiàn)金儲備已達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的3342億美元，現(xiàn)金儲備占資產(chǎn)比例達(dá)1998年以來最高；同時(shí)公司在2024年第四季度繼續(xù)凈賣出股票。這一防御性姿態(tài)引發(fā)了市場的廣泛關(guān)注。

財(cái)報(bào)顯示，伯克希爾·哈撒韋2024年第四季度的現(xiàn)金儲備較上一季度的3252億美元進(jìn)一步增加至3342億美元。這一數(shù)字不僅創(chuàng)下歷史紀(jì)錄，也相當(dāng)于全球排名前二十經(jīng)濟(jì)體的外匯儲備量，現(xiàn)金占總資產(chǎn)的比例達(dá)到1998年以來的最高水平。

與此同時(shí)，該公司在2024年繼續(xù)凈賣出股票，這一“防御性”策略引發(fā)了市場的高度關(guān)注。記者注意到，該公司現(xiàn)金儲備的增加主要源于股票減持。財(cái)報(bào)顯示，2024年全年，伯克希爾·哈撒韋凈賣出超過1340億美元的股票，主要由于其兩大持倉——蘋果和美國銀行的減持。

其中，伯克希爾·哈撒韋2024年連續(xù)四個(gè)季度減持蘋果公司股票，持股比例從6%降至2%，套現(xiàn)約133億美元。經(jīng)過去年多次減持，伯克希爾去年底持有美國銀行股份不足9%，持倉價(jià)值從約410億美元降至不到300億美元，股份降至9.987%。此外，伯克希爾還減持了花旗集團(tuán)、資本一號銀行和Nu Holdings等多家銀行的股份。

與此同時(shí)，巴菲特似乎也不認(rèn)為自己的股票具有吸引力。伯克希爾·哈撒韋在2024年第四季度以及截至2月10日的第一季度均未回購任何股票，這與2023年頻繁回購形成對比?！斑@與伯克希爾·哈撒韋股價(jià)持續(xù)上漲有關(guān)，市值在2024年首次突破1萬億美元。在股價(jià)高企的情況下，回購股票已不再是明智之舉。”一名外資行人士對記者表示。

盡管標(biāo)普500指數(shù)在過去兩年連續(xù)實(shí)現(xiàn)超過20%的漲幅，并且在2025年迄今繼續(xù)保持上漲態(tài)勢，但巴菲特在當(dāng)前牛市中依然保持謹(jǐn)慎觀望的態(tài)度。“市場參與者對經(jīng)濟(jì)放緩的擔(dān)憂、新總統(tǒng)特朗普政策調(diào)整帶來的不確定性，以及整體股票估值過高的問題，關(guān)注度有所上升。”前述外資行人士表示。

記者注意到，巴菲特在信中表明他對當(dāng)前市場的高估值持謹(jǐn)慎態(tài)度。巴菲特在股東信中提到，當(dāng)前市場估值可能并不吸引人。他寫道：“我們對股票投資工具的選擇保持中立，但很多時(shí)候并沒有特別吸引人的機(jī)會。”

根據(jù)美國證監(jiān)會披露的信息，2024年末，伯克希爾·哈撒韋的前五大股票持倉是美國運(yùn)通、蘋果、美國銀行、可口可樂和雪佛龍五家公司，占總體倉位的比例從79%下降至71%。

“巴菲特一直以來以謹(jǐn)慎的投資風(fēng)格著稱?！鼻昂ｉ_源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍認(rèn)為，歷史數(shù)據(jù)顯示，在他五次大規(guī)模拋售股票之后，美股市場均出現(xiàn)了顯著下跌，且這些拋售行為大多發(fā)生在市場估值的高點(diǎn)。因此，巴菲特此次大規(guī)模減持美股，可能在一定程度上暗示他認(rèn)為當(dāng)前美股市場已經(jīng)處于估值高位。

此外，也有市場人士指出，伯克希爾·哈撒韋目前持有的巨額現(xiàn)金儲備是為繼任者格雷格·阿貝爾（Greg Abel）提供戰(zhàn)略緩沖，避免因市場波動(dòng)而被迫低價(jià)出售資產(chǎn)?！鞍头铺卦谶^去一年的保守舉措并非對市場的判斷，而是為阿貝爾做好準(zhǔn)備?！币幻Ｍ鈾C(jī)構(gòu)人士對記者稱，巴菲特削減過大的頭寸并積累大量現(xiàn)金，是為阿貝爾未來部署資金提供了更大的靈活性。

加碼日本市場投資

巴菲特近年來對日本市場興趣盎然。

伯克希爾·哈撒韋2024年兩度發(fā)行日元債，全年發(fā)行的日元計(jì)價(jià)債券的總額達(dá)到5451億日元，超過首次發(fā)行債券的2019年的4300億日元，創(chuàng)歷史新高。2024年10月，該公司發(fā)行總額為2818億日元的日元債，發(fā)行規(guī)模僅次于2019年的首次發(fā)債。

在此次披露的年度信中，巴菲特提到，未來將增加對日本的投資。他表示，伯克希爾·哈撒韋在2019年7月首次購買了日本五大商社的股票，之前只是看了它們的財(cái)務(wù)記錄，并對股票價(jià)格之低感到驚訝。

“隨著時(shí)間的推移，伯克希爾·哈撒韋對這些公司的欽佩之情持續(xù)增長。這五家公司運(yùn)營得非常成功，而且在某種程度上，其運(yùn)營模式與伯克希爾·哈撒韋自身頗為相似?！卑头铺貙懙馈?/p>

公開信息顯示，伯克希爾·哈撒韋對日投資的這五家公司分別是：伊藤忠商事株式會社（ITOCHU）、丸紅株式會社（Marubeni）、三菱商事株式會社（Mitsubishi）、三井物產(chǎn)株式會社（Mitsui）和住友商事株式會社（Sumitomo）。財(cái)報(bào)顯示，伯克希爾對日本五大商社的總投資成本為138億美元，市場價(jià)值達(dá)到235億美元。

對于在日本投資，巴菲特表示很喜歡，他預(yù)計(jì)今年從日本投資中獲得的股息收入將達(dá)到約8.12億美元，而日元債的利息成本約為1.35億美元。也就意味著，今年巴菲特可能從日本市場上賺取6.77億美元。

巴菲特強(qiáng)調(diào)，對這五家公司的持股是長期的，伯克希爾·哈撒韋致力于支持它們的董事會?！耙婚_始，我們曾同意將伯克希爾·哈撒韋的持股保持在每家公司股份的10%以下。但當(dāng)接近這個(gè)限制時(shí)，這五家公司同意適度放松這個(gè)上限。隨著時(shí)間的推移，你可能會看到伯克希爾·哈撒韋對所有五家公司的持股略有增加?！卑头铺靥岬?。

值得關(guān)注的是，伯克希爾·哈撒韋2024年全年運(yùn)營利潤達(dá)474.37億美元，同比增長27%。其中，保險(xiǎn)板塊表現(xiàn)尤為亮眼：保險(xiǎn)投資利潤因利率上升同比增長48%至136.7億美元；保險(xiǎn)承保利潤達(dá)90.2億美元，第四季度單季同比增長302%至34億美元。巴菲特在股東信中稱，保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的穩(wěn)健現(xiàn)金流是公司“永不枯竭的燃料”。

此外，伯克希爾·哈撒韋的投資收益也因國債收益率的上升而大幅增長。巴菲特表示，公司通過增加短期高流動(dòng)性證券的持有量，進(jìn)一步增厚了投資收益。