A股，重大信號！

來源：證券時報網(wǎng)作者：王軍2025-02-24 22:52

近期，A股市場呈現(xiàn)出穩(wěn)定上漲的態(tài)勢，指數(shù)穩(wěn)步攀升，市場交投活躍，投資者信心不斷增強。在此背景下，疊加多項政策利好的有力推動，定增市場迎來回暖趨勢。

Wind數(shù)據(jù)顯示，以首次披露預案日統(tǒng)計，截至2月21日，今年以來有33家上市公司發(fā)布了定增預案，同比增長約27%。實際上，自2024年四季度以來，A股定增市場已明顯回暖。2024年四季度期間，有109家上市公司發(fā)布了定增預案，無論是同比還是環(huán)比均出現(xiàn)較大幅度增長。

值得一提的是，在發(fā)布定增預案的上市公司中，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)融資需求占比正在提升。多位分析人士向證券時報記者表示，隨著技術(shù)的進步和市場的拓展，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)對于資金的需求日益增加。此外，資本市場對于戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的認可度也在不斷提高，投資者對于這類企業(yè)的投資熱情和信心持續(xù)增強。

定增預案增多

自2024年四季度以來，A股定增市場逐漸回暖。Wind數(shù)據(jù)顯示，以首次披露預案日統(tǒng)計，去年四季度，有109家上市公司發(fā)布了定增預案，環(huán)比增長了91.23%。增發(fā)實施方面，按發(fā)行日期統(tǒng)計，2024年三季度的A股上市公司定增融資約為238.31億元，2024年四季度增長至1110.14億元，環(huán)比增長超3倍。

今年以來，A股定增市場保持回暖態(tài)勢。Wind數(shù)據(jù)顯示，以首次披露預案日統(tǒng)計，截至2月21日，今年以來有33家上市公司發(fā)布了定增預案，同比增長約27%。而增發(fā)實施方面，截至2月21日，今年以來上市總公司定增融資金額約為216.39億元，與去年同期相比增長20.88%。

對于去年四季度以來，A股定增回暖的原因，排排網(wǎng)財富理財師姚旭升向證券時報記者表示，一方面，自去年9月底《關(guān)于深化上市公司并購重組市場改革的意見》發(fā)布以來，并購重組市場活力顯著提升，政策紅利的持續(xù)釋放為定增市場的回暖提供了有力支持，采用定增方式實施重大資產(chǎn)重組的項目明顯增多。另一方面，隨著A股市場的整體回暖，投資者信心逐漸恢復，去年四季度以來，競價類定增折價率高于2024年的平均水平，投資價值顯著提升。今年以來，機構(gòu)投資者積極參與定增項目，多家基金公司在定增市場中保持著較高的活躍度，進一步推動了市場的回暖。

此外，A股市場的回暖也推動了定增市場回暖?！白?024年四季度以來，A股市場表現(xiàn)良好，投資者信心恢復，定增的吸引力有明顯提升。加上一系列推動經(jīng)濟發(fā)展的政策出臺，大幅增強了投資者對中長期經(jīng)濟的信心，促使更多資金流入定增市場?！卑簿糍Y產(chǎn)董事長劉巖在接受證券時報記者采訪時表示，此前因市場低迷而積壓的定增項目，在當前市場回暖的背景下，迎來了較好的發(fā)行窗口，使得上市公司加快了發(fā)行節(jié)奏。

記者注意到，與此前上市公司定增目的主要是項目融資、配套融資和補充流動資金不同，去年四季度以來，發(fā)起定增的多數(shù)A股上市公司目的為并購重組。2024年四季度發(fā)布定增預案的上市公司中，有63家公司定增募資用于收購資產(chǎn)，占比達57.80%；今年以來，也有18家上市公司定增募資用于收購資產(chǎn)，占比約54.55%。

政策不斷發(fā)力

2024年以來，定增市場不斷迎來利好消息。2025年1月，多部門聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于推動中長期資金入市工作的實施方案》，允許公募基金、商業(yè)保險資金、基本養(yǎng)老保險基金等作為戰(zhàn)略投資者參與上市公司定增。同時一段時間以來，證監(jiān)會陸續(xù)推出政策措施，簡化定增審批流程，提升市場運作效率。

公募基金、商業(yè)保險資金、基本養(yǎng)老保險基金等中長期資金具有規(guī)模大、穩(wěn)定性強的特點，它們的加入為定增市場提供了更多的資金支持。這不僅有助于滿足上市公司的融資需求，還能提高定增市場的活躍度和流動性。

“相比短期投資者，中長期資金更注重長期價值投資，它們更愿意持有并長期關(guān)注上市公司的經(jīng)營發(fā)展。這將有助于減少市場的投機行為，提高定增市場的穩(wěn)定性和理性程度。中長期資金的入市將增強資本市場的穩(wěn)定性和抗風險能力，提高資本市場的資源配置效率。同時中長期資金的持股也將有助于推動上市公司改善治理結(jié)構(gòu)、提高經(jīng)營效率，從而提升資本市場的整體質(zhì)量和競爭力?！眲r說道。

“允許公募基金、商業(yè)保險資金等作為戰(zhàn)略投資者參與定增，特別是參與定價類定增項目，將會帶來更為豐富的資金來源，提升定增市場的活躍度和市場規(guī)模?！币π裆硎荆虚L期資金的參與能夠為上市公司帶來大量的增量資金，有效緩解企業(yè)融資壓力，特別是對于大型項目的推進具有重要意義。此外，通過引導中長期資金支持新質(zhì)生產(chǎn)力領(lǐng)域的定增項目，能夠推動資本市場與實體經(jīng)濟的深度融合，為經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展提供有力支持。

財通基金認為，新“國九條”強監(jiān)管周期下，上市公司投資價值有所提升，進而推動定增市場整體的基本面改善優(yōu)化，投資價值也有望逐步顯現(xiàn)。在這樣的環(huán)境之下，投資者可以更加容易地識別真正具有投資價值的資產(chǎn)，如新質(zhì)生產(chǎn)力等具有想象空間的方向。以定增為渠，金融為水，定增市場將市場資金有效且更為精準地輸送到實體經(jīng)濟，為耐心資本和新質(zhì)生產(chǎn)力架起溝通的橋梁。

更加聚焦戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)方向

證券時報記者進一步梳理發(fā)現(xiàn)，去年四季度以來，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的融資需求正在增加。2024年三季度發(fā)布定增預案的上市公司中，屬于戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)公司的比例約為22.81%，2024年四季度提升至33.95%。2025年以來發(fā)布定增預案的上市公司中，屬于戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的公司占比保持在30%以上。

華輝創(chuàng)富投資總經(jīng)理袁華明向證券時報記者表示，若未來貨幣政策保持寬松，加上預期中更多鼓勵和引導長線資金入市的政策，定增市場流動性有望邊際向好。如果中國經(jīng)濟在今年實現(xiàn)企穩(wěn)復蘇，從而提振企業(yè)盈利預期，定增投資的吸引力會增強。預計政策支持下科技創(chuàng)新、綠色低碳等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)是定增融資的重要方向。

對于未來定增市場可能出現(xiàn)的變化，姚旭升預計，首先，定增市場將更加聚焦新質(zhì)生產(chǎn)力領(lǐng)域，市場資源將進一步向芯片、智能制造、新能源新材料等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)聚集。其次，機構(gòu)投資者將成為定增市場的主導力量，其專業(yè)理性的投資風格將推動市場走向成熟穩(wěn)定。再者，并購重組配套融資類型的定增項目將成為新的增長點，并購重組市場的活躍將進一步提升定增市場的業(yè)務(wù)規(guī)模。最后，政府將繼續(xù)出臺相關(guān)引導政策，鼓勵中長期資金入市和并購重組，推動定增市場的發(fā)展。

“優(yōu)質(zhì)項目的增加是吸引投資者的核心要素，具有高成長潛力、創(chuàng)新技術(shù)和良好發(fā)展前景的項目，會讓投資者更愿意參與定增。”劉巖指出，未來的定增市場中，項目結(jié)構(gòu)將持續(xù)優(yōu)化，不僅新興產(chǎn)業(yè)項目占比提升，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)項目也會在轉(zhuǎn)型升級中煥發(fā)生機。投資策略也會更加多元化，投資者不再單純依賴折價獲取收益，而是結(jié)合企業(yè)的長期價值、行業(yè)前景等制定投資策略。同時市場生態(tài)也會進一步完善，監(jiān)管制度未來會愈發(fā)健全，投資者保護機制更加有效，使得市場參與者的行為更加規(guī)范，進一步促進定增市場的健康、穩(wěn)定發(fā)展。

校對：蘇煥文