每日經(jīng)濟(jì)新聞
陳榮浩
2025-03-19 09:25
燒堿期價大幅回落。
期貨日報記者觀察到，近期，燒堿期現(xiàn)市場在逐步分化、趨同間不斷切換。一方面，受預(yù)期交易影響，盤面波動較大；另一方面，現(xiàn)貨表現(xiàn)較盤面更為堅挺。
對此，廣發(fā)期貨燒堿研究員金果實(shí)介紹，春節(jié)后，燒堿主力合約SH2505從高點(diǎn)3340元/噸一線跌至當(dāng)前的2650元/噸一線，現(xiàn)貨山東32%液堿市場主流折百價高低點(diǎn)分別在3156元/噸和2845元/噸。
“經(jīng)過一輪快速下跌，盤面仍未形成有效的止跌反彈，近期偏弱震蕩，但現(xiàn)貨維穩(wěn)使得基差不斷走強(qiáng)，當(dāng)前主力合約基差在450元/噸的高位，盤面深度貼水?！苯鸸麑?shí)說。
截至3月18日，SH2505合約將春節(jié)前一波行情的漲幅基本全部回吐。同時，在這一輪下跌過程中，近月合約跌幅明顯大于遠(yuǎn)月合約，近遠(yuǎn)月價差一路下跌，3月份以來重新跌入負(fù)值區(qū)間。
“節(jié)后氯堿企業(yè)開工率一直處于高位，市場供應(yīng)充足?！敝性谪浄治鰩焺⑴嘌蟊硎荆”娰Y訊統(tǒng)計，截至3月13日，中國20萬噸及以上燒堿樣本企業(yè)產(chǎn)能平均利用率為85.4%，其中山東企業(yè)產(chǎn)能利用率在90%以上?！案吖?yīng)下，前期因液氯虧損而出現(xiàn)的減產(chǎn)預(yù)期沒有順利兌現(xiàn)。此外，下游部分氧化鋁新增產(chǎn)能的投放進(jìn)度不及預(yù)期?！彼Q。
在劉培洋看來，近期燒堿市場缺乏有力支撐。一是氧化鋁價格持續(xù)下跌，行業(yè)平均盈利水平接近零，高成本地區(qū)存在一定的減產(chǎn)風(fēng)險，氧化鋁企業(yè)對燒堿的采購需求有所減弱。二是液氯價格出現(xiàn)一定回升，氯堿企業(yè)利潤整體跟隨回升。截至3月13日當(dāng)周，山東氯堿企業(yè)平均毛利在644元/噸，環(huán)比回升至年內(nèi)新高，也是近三年同期較高水平，成本支撐減弱。
“當(dāng)前影響燒堿走勢的因素有兩方面：一方面在于春季檢修逐步兌現(xiàn)背景下堿廠庫存能否順暢去化，亦是對需求成色的考驗(yàn)；另一方面在于氧化鋁利潤能否維穩(wěn)以及后續(xù)開工及投產(chǎn)節(jié)奏。”金果實(shí)稱。
“主導(dǎo)燒堿市場走勢的核心因素仍體現(xiàn)在現(xiàn)貨價格的變動和燒堿企業(yè)的庫存水平上?！敝刑┢谪浄治鰩焺⑻锢虮硎荆?dāng)前高價的燒堿現(xiàn)貨被抵觸，部分企業(yè)出貨不佳，價格自高位回落，但整體仍比較穩(wěn)定。隨著近期下游氧化鋁廠送貨量不斷增加，不排除后續(xù)降價的可能，或帶動市場整體價格下移。本周，燒堿前期檢修計劃落地，但對市場供給影響不大。需求疲軟之下，燒堿企業(yè)庫存或增加，進(jìn)一步加速現(xiàn)貨價格回落。
劉培洋也表示，從庫存數(shù)據(jù)來看，目前燒堿基本面仍有一定壓力，后續(xù)去庫進(jìn)程一旦不順利，燒堿價格整體或易跌難漲?！皬氖袌鲱A(yù)期來看，春節(jié)前市場看多燒堿的主要原因之一在于今年有較大的氧化鋁新增產(chǎn)能落地，對燒堿來說或形成階段性供需錯配。二季度氧化鋁新增產(chǎn)能的投放進(jìn)度需重點(diǎn)關(guān)注。”
展望后市，金果實(shí)認(rèn)為，燒堿后市仍將以利潤作為參考進(jìn)行定價。燒堿高利潤使得企業(yè)持續(xù)高產(chǎn)，需求難以匹配供應(yīng)，需要通過降價來實(shí)現(xiàn)供需再平衡。在他看來，周二盤面暫穩(wěn)，但短期難言見底，2600元/噸一線或有反復(fù)?！氨P面暫時還未出現(xiàn)明顯的止跌反彈信號，價格底部確認(rèn)仍需時間，市場需等待新的利多支撐?！苯鸸麑?shí)稱。
劉田莉也認(rèn)為，燒堿現(xiàn)貨價格還未出現(xiàn)大幅度下跌，現(xiàn)在說盤面已經(jīng)走出底部為時尚早?！暗?2%液堿現(xiàn)貨價格與主力合約超400元/噸的基差來看，燒堿期貨下方的空間不大。”劉田莉認(rèn)為，后續(xù)現(xiàn)貨價格可能大幅下跌，盤面震蕩走弱，從而修復(fù)過大的基差。但需要注意的是，燒堿基差的歷史最高值是633元/噸，不排除現(xiàn)貨大幅降價后，盤面受情緒影響再次下跌的可能。
“短期來看，燒堿盤面以弱勢震蕩為主，后期主要關(guān)注現(xiàn)貨價格走勢?！眲⑻锢虮硎荆瑥墓┬杌久鎭碚f，一方面，要關(guān)注是否有超預(yù)期的檢修給價格帶來支撐；另一方面，要看非鋁需求在“金三銀四”能否有亮點(diǎn)。另外，還需關(guān)注本周燒堿企業(yè)庫存水平，若堿廠在傳統(tǒng)去庫時點(diǎn)出現(xiàn)累庫，那么價格下跌概率增大。
